Le titre de ce matin est peut-être un brin provocateur, je le conçois. « Le marché coule à pic » ne représente peut-être pas exactement ce qui s’est passé hier sur les bourses mondiales. En fait ça n’est même pas du tout ça. Le S&P500 reculait de 0.21%, alors que le CAC40 perdait 0.28%. Sans oublier que le DAX était en hausse de 0.18% et que notre bon vieux SMI clôturait au plus haut de tous les temps. Mais en même temps je ne tire aucune fierté de ce titre, puisqu’il n’est pas de moi.

L’Audio du 26 mai 2021

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On pense à long terme et on agit dans la minute

Si ce matin j’ai décidé d’utiliser ce titre, c’est simplement pour imager le fait qu’actuellement, lorsque l’on se plonge dans la littérature financière classique, on peut avoir le sentiment que les auteurs sont plus à la recherche de trafic, de «likes » et de visibilité, qu’ils ont d’envie de raconter réellement ce qui s’est passé Oui, car on peut être un peu vieux jeu, mais moi quand on me dit que le marché est en train de couler, j’imagine des baisse un poil supérieur à 0.2% – à tort peut-être, mais dans ma tête, on a rarement vu un bateau qui « coule » et qui remonte à la surface le lendemain parce que les conditions météo se sont améliorées.

Tout ça pour dire qu’actuellement notre perception du marché est toujours basée sur des données économiques qui auront un effet réel dans les prochains trimestres, voire plus loin. Mais pourtant, nous agissons sur le moment, comme s’il ne fallait pas perdre une minute pour se positionner, comme si LA NOUVELLE tombée à l’instant, allait changer à vie la destinée du monde merveilleux de l’investissement. J’en suis presque à regretter le temps où les nouvelles sortaient le lendemain, dans des journaux en papier et qu’il ne risquait pas d’y avoir un débile dans un coin qui fasse effondrer le marché – ou l’inverse – en l’espace d’un tweet de 280 caractères, tweet qui sera de toute manière invalidé dans les huit jours qui vont suivre, histoire de clôturer la position. Avant, les influenceurs de la finance, c’était des analystes qui pouvaient avoir le tort d’être faux une fois sur deux, mais aujourd’hui, n’importe quel idiot avec un compte Tik-Tok ou un compte Twitter peut tenter de faire basculer le marché. Et étant donné notre capacité à nous laisser balader par n’importe quelle rumeur et compte tenu du niveau des marges sur le marché, j’ai peur.

Le consommateur en berne

Hier, en dehors du fait que le SMI battait des records d’altitude parce que les intervenants étaient, je cite : « enthousiasmés par les perspectives de réouverture du pays », le reste des indices mondiaux terminaient un peu dans un ordre dispersé. On parlait surtout des chiffres de la consommation et de ceux de l’immobilier aux USA. Bon, en même temps, c’était plus ou moins les seuls qui sont sortis hier. L’IFO allemand était ok et le PIB germanique n’intéressait personne, puisque tellement manipulé par les mesures de soutien que ça ne veut plus rien dire pour le moment. Mais par contre apprendre que la confiance du consommateur n’était pas aussi forte que prévu a poussé immédiatement les grands visionnaires qui font ce marché à se demander si « finalement le recovery n’était pas peut-être arrivé à son terme ». Alors je vous rassure, dans deux heures on nous sort un chiffre qui montre que l’inflation est sous contrôle, je peux vous garantir que l’on va ranger les chiffres de la confiance du consommateur sur une étagère et que l’on sera capable d’oublier jusqu’à son existence. Par contre, hier soir, c’était obsessionnel. On était très angoissé à l’idée que le consommateur soit trop timoré le jour où il pourra revivre normalement et que le fait d’être trop timoré fasse complètement dérailler ce recovery économique naissant.

Après, relativiser il faut, comme dirait Yoda. Hier le chiffre qui a été publié était de 117.2. Ce qui est plus ou moins la même chose que le mois dernier, sauf que le chiffre du mois dernier a été révisé à la baisse de 4 points. On pourra aussi relativiser en disant qu’en avril dernier nous étions à 85.7 – mais nous avons tellement la tête dans le guidon et nous sommes tellement incapables de prendre le moindre recul sur la moindre publication économique que l’angoisse nous a soudain chopé à la gorge et que les marchés se sont effondrés en coulant à pic.

Effondrés en coulant à pic et en terminant en baisse de 0.21%, pendant que le Nasdaq terminait même en hausse. On sent bien que la peur est palpable. Sachant que le consommateur américain est presque aussi volatile qu’une crypto-monnaie, je ne me mettrais pas trop la pression sur ce sujet. Par contre, l’autre chiffre de la journée était, à mon sens, un poil plus inquiétant. Pour le long terme en tous les cas. Les ventes de maisons étaient en baisse de 6%, alors que les prix ont littéralement explosé à la hausse de 13.3% sur une année, entre la demande relativement forte des gens qui veulent quitter les villes et le prix du bois qui a explosé sur un an, on peut quand même se demander s’il n’y a pas une jolie crise immobilière qui nous pend au nez un de ces jours. Pas demain, mais l’an prochain quand on aura oublié la pandémie et que l’on pourra à nouveau serrer des mains et manger dans des restaurants et qu’on trouvera ça normal. Bref hier le marché a coulé à pic et on a pris des décisions dans la minute pour un chiffre qui aura des conséquences (PEUT-ÊTRE) dans 6 mois ou qu’on aura oublié dans 10 jours parce qu’on a explosé les créations d’emploi sur le mois de mai. Que voulez-vous, il faut bien que les chroniqueurs financiers aient des trucs à raconter le matin. Et puis comme on ne peut pas TOUJOURS s’en prendre à Elon Musk, il faut meubler et hier on était très branché « confiance du consommateur » et moi je vous parie que l’on aura oublié le sujet dans moins de 24 heures.

L’Asie qui surfe sur la FED

Ce matin les marchés asiatiques sont globalement tous en légère hausse, parce que cette nuit des « officiels de la FED » ont estimé que la Réserve Fédérale serait largement capable de maitriser l’inflation avec ses petits bras musclés et qu’ils pourront conserver les taux bas, tout en assurant une économie parfaite dans un monde parfait et qu’à la fin, tout le monde pourra se marier et avoir beaucoup d’enfants. Ça ressemble un peu trop à un scénario hollywoodien à mon sens, mais si c’est la FED qui le dit, on ne va pas les faire mentir. Sans compter que l’ensemble des futures sont en hausse d’un quart de pourcent ce qui laisserait supposer que le marché qui a été « coulé » hier, pourrait être renfloué aujourd’hui. Même Clive Cussler dans son livre « Renflouez le Titanic » n’aurait pas osé.

Du côté du pétrole on est autour des 66$ et les experts s’inquiètent du fait que l’Iran pourrait peut-être un jour inonder le marché avec son brut, mais on n’y est pas encore. Pour ce qui est de l’or, les 1900$ ont cédé et ce matin le métal jaune traite à 1908$. On est impatient de voir les « golden bugs » se pointer et nous annoncer un target à 3’000$. Une chose est sûre, l’or semble avoir bénéficié de l’effondrement de « l’autre hedge contre l’inflation », j’ai nommé : le Bitcoin. À ce propos, du côté crypto, ça va. Le Bitcoin est autour des 40’000 et l’Ethereum est à 2’800$. Pas d’activité à signaler sur le compte Twitter d’Elon Musk, donc tout va bien. Il semblerait que depuis hier, Musk est bien plus occupé à manipuler le Dogecoin.

News du jour

Si l’on doit aborder le sujet des « news » du jour, il faut tout d’abord noter qu’actuellement, sur l’inflation-o-meter, nous sommes au niveau « tranquille ». Il semblerait, selon la presse locale, que les choses vont bien et que les marchés se détendent sur le sujet. Jusqu’à la prochaine info en tous les cas. Autrement on notera que les génies de l’anti-trust sont de retour, puisqu’hier soir a décidé d’attaquer Amazon pour « abus de position dominante ». Il semblerait que ça soit sans fin. C’est un exercice que les autorités américaines adorent mettre en place et cela fonctionne de la manière suivante :

  • On laisse se développer une société
  • On se pâme devant tant de succès et de brillance de la part du fondateur
  • On fait des tours de piste pour montrer au monde combien les entrepreneurs américains sont forts, beaux et intelligents.
  • Et quand on se rend compte que soudainement ils sont devenus trop gros, trop riches et trop puissants, on leur colle un procès pour récupérer des milliards et jouer au chevalier blanc qui défend le « pauvre peuple », ça en devient pathétique.

Il y a aussi l’affaire Archegos qui continue de faire des siennes, puisque le responsable de chez Morgan Stanley a quitté l’entreprise pour une perte de 900 millions. Au Crédit Suisse on lui aurait tapé sur les doigts pour manque de performance et on l’aurait nommé au board. Pour terminer, on retiendra également que l’exposition en marge ne cesse d’augmenter aux USA, ce qui veut dire qu’il y a un potentiel d’accélération à la baisse surpuissant en cas de catastrophe. Reste juste à espérer qu’il n’y ait pas de catastrophe.

Les chiffres du jour

Côté chiffres du jour, ça va être plus que tranquille Mis à part les inventaires pétroliers et un type de la FED qui va parler pour nous dire que tout va bien se passer, il n’y aura rien d’autre. Tout est calme et tout est sous contrôle. Comme l’inflation. Tant qu’il n’y a pas de nouveau naufrage, ça devrait bien se passer. Les futures sont en hausse de 0.25% et moi je vous retrouve demain pour voire sur quel sujet on a tourné la veste.

Excellente journée à tous et à demain.

Thomas Veillet

Investir.ch

“Never put off till tomorrow what may be done day after tomorrow just as well.”

― Mark Twain