SCHAEFFLER : objectifs reconfirmés.
L’actu
A la veille de sa «Journée Investisseurs», l’équipementier allemand a reconfirmé ses objectifs annuels de croissance du chiffre d’affaires (+5 à +6%), de marge d’exploitation (10,5 à 11,5%) et de flux de trésorerie disponibles (450 millions d’euros).
Notre analyse
Compte tenu néanmoins d’une production automobile décevante et de la bonne tenue des activités de roulements industriels du groupe, la répartition de la profitabilité sera différente de ce qui était prévu en début d’année.
La division «Automobile» devrait voir sa marge s’établir entre 8,5 et 9,5% contre 9,5 à 10,5% attendu en début d’exercice, avec des ventes en croissance de 4,5 à 5,5% contre 6 à 7%. Ceci est lié à de plus faibles volumes (Chine, Europe), et à la hausse des coûts matières.
La division «industrielle Automobile» voit à l’inverse sa marge augmenter, vers une fourchette de 10 à 11% (9% à 10% précédemment), de même que ses ventes, qui devraient croître de 8 à 9% (6% à 7% initialement). Une révision essentiellement liée à des volumes accrus.
Enfin, la division «après-vente automobile» sera en ligne avec les attentes initiales.
En conclusion
Une nouvelle à demi-rassurante avec un marché qui continuera à questionner la soutenabilité de la marge sur la division «Automobile», même si à 9%, elle semble dorénavant davantage en ligne avec la moyenne du secteur. La société devra poursuivre son travail démontrant que la transition par l’hybride est positive pour la marge (hausse du contenu par véhicule avec 2 moteurs). Nous conservons dans Echiquier Value Euro.