TF1 : bonne surprise sur les résultats

Enguerrand Artaz, Analyste Cross Asset, La Financière de l’Echiquier

L’actu

La société a publié des résultats au titre du premier trimestre qui dépassent nettement les attentes du consensus.

 

Notre analyse

L’entreprise parvient à augmenter son chiffre d’affaires et ses marges en dépit de la pression exercée par les nouveaux modes de consommation audiovisuelle.

En effet, le chiffre d’affaires du premier trimestre s’élève à 554 millions d’euros, contre 500 millions au premier trimestre 2018, grâce à 36 millions d’euros de croissance externe et 18 millions d’euros de croissance organique. Cette dernière est essentiellement liée à une hausse des revenus publicitaires, en ligne avec la croissance observée chez M6. La marge s’améliore ainsi en raison de revenus publicitaires plus élevés et d’une réduction des coûts de programme.

La plateforme MYTF1 progresse, ainsi que le visionnage d’émissions en différé (1,1 million de vues sur Koh-Lanta). Autant d’éléments qui confirment qu’une chaîne de télévision peut survivre en dehors de la «petite lucarne».

 

En conclusion

Nous retenons que TF1 conserve, à ce stade, deux avantages compétitifs: une position dominante et des effets d’échelle.

Nous conservons donc la valeur dans Echiquier Value Euro.