La stabilité du marché hypothécaire se poursuit
En août, les intérêts hypothécaires et les rendements des emprunts d’État n’ont guère bougé. Cette évolution s’inscrit dans la continuité des mois précédents. Le marché suisse des capitaux attend probablement de connaître les perspectives en matière de taux directeurs résultant de l’examen de la situation économique et monétaire par la Banque nationale suisse (BNS) le 21 septembre.
Les signaux conjoncturels encourageants en provenance des États-Unis, qui revêtent également une grande importance pour les exportateurs suisses, plaident en faveur d’un relèvement des taux directeurs. Le net recul de l’inflation suisse au cours des derniers mois et l’assombrissement de l’économie chinoise suggèrent en revanche un maintien des taux directeurs actuels.
En guise de voie médiane, la Banque nationale pourrait procéder à une nouvelle hausse des taux d’intérêt à 2%. Parallèlement à cela, elle pourrait faire comprendre au marché que le cycle de hausse des taux d’intérêt est ainsi terminé et que la prochaine étape sera probablement une baisse des taux l’année prochaine.
Cette perspective d’une éventuelle baisse des taux directeurs devrait entraîner une légère baisse des intérêts au cours des prochains trimestres. En ce qui concerne les rendements des emprunts d’État, le potentiel est limité, car ils sont aujourd’hui déjà notés à un niveau élevé. La baisse devrait être plus marquée pour les intérêts hypothécaires. En revanche, pour les intérêts hypothécaires liés au SARON, il faudrait s’attendre à une dernière hausse des intérêts.
Source : UBS au 23.08.2023