Lorsque l’on observe les indices à la clôture d’hier, on pourrait avoir l’impression d’avoir vécu une séance plutôt calme. Un lundi comme les autres où personne n’a envie d’être là. Pourtant, si l’on creuse un peu à l’intérieur des indices, on se rend rapidement compte que les intervenants profitent de ces journées de calme pour prendre les profits. Nvidia est la première à en prendre pour son grade. L’ex-plus grosse capitalisation boursière mondiale vient de vaporiser plus de 500 milliards de market cap dans l’atmosphère en moins d’une semaine, je ne sais pas si la taxe carbone s’applique à ce niveau-là, mais si c’est le cas on devrait régler le réchauffement climatique assez rapidement.

L’Audio du 25 juin 2024

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Nvidia

Le sujet du jour, c’est donc inévitablement NVIDIA, un peu comme c’est le cas depuis pas mal de temps. Depuis que Nvidia est devenue la société la plus traitée, la plus sexy et que finalement, le CEO, Jensen Huang est quand même vachement plus sympa qu’Elon Musk. Pas encore aussi riche, mais vachement plus sympa quand même. C’est peut-être d’ailleurs à cause de lui si l’action du roi de l’IA est en chute (presque) libre depuis jeudi dernier – on avait brièvement stoppé la baisse avant le week-end, mais les vendeurs sont inexorablement revenus ce lundi pour faire plonger l’action de près de 7%. Depuis les tops, la baisse est donc de 14% et c’est ce que l’on appelle : une correction.

La raison est donc peut-être à chercher du côté de Jensen Huang, patron incontesté de la société et adoré par ses fans – vu que certaines lui demandent même de signer des autographes sur leurs poitrines – il se trouve cependant que la ROCK STAR de la tech a vendu un paquet de ses actions personnelles durant la première partie du mois de juin. C’était des ventes qui étaient prévues et qui étaient annoncées aux autorités, il n’y a donc pas de raison d’aller chercher la petite bête, il n’a pas vendu ses actions parce qu’il SAIT QUE LE MARCHÉ ralentit et que la croissance est en baisse, il a juste diversifié ses positions et fait un peu de cash pour partir en vacances cet été. D’ailleurs le montant semble carrément misérable pour ceux qui veulent argumenter avec ça, puisque Huang a vendu 720’000 actions pour un montant de 94.6 millions de dollars. Sa fortune actuelle est légèrement un peu au-dessus des 100 milliards, on ne peut donc pas dire qu’il est en panique pour vendre ses actions…

Pourtant on prend les profits

Néanmoins, quand une action a pris 200% depuis le 1er janvier et qu’elle se traite à 100% de sa moyenne mobile des 200 jours, chose qui n’est JAMAIS arrivé dans l’histoire des bourses mondiales – la dernière qui s’est approché de cette zone, c’était Cisco en l’an 2000 et on sait ce qui s’est passé après – eh bien quand une action se traite à ces niveaux et que les multiples financiers sont complètement irréels et que dans les trois jours à venir on va avoir l’inflation, le PIB, ainsi que la moitié des banquiers centraux de la planète qui vont parler… On peut largement se dire que ça n’est pas complètement idiot de prendre les profits. Après, le problème, c’est que tout le monde semble s’être dit la même chose en même temps. Résultat : 14% de baisse en trois séances.

Maintenant que c’est fait, on eut donc se poser l’éternelle question : est-ce que c’est une opportunité d’achat et qu’il faut « BUY THE DIP », comme on dit à Wall Street quand ça baisse. Ou est-ce qu’il faut commencer à tout vendre parce que c’est la fin d’un cycle, la fin d’un rêve et qu’en fait l’Intelligence Artificielle c’est du pipeau ! Alors que l’on se rassure, ça n’est pas du pipeau, c’est juste une nouvelle industrie qui cherche sa place et les phases d’euphories sont suivies de prises de profits parce que pour être franc, les multiples de Nvidia et les prévisions de croissance sont tout de même ahurissantes, qu’on soit un fan invétéré du secteur ou un investisseur « value », on ne peut pas le nier. Pour être honnête avec vous, j’étais là en l’an 2’000 quand Cisco a tapé les plus hauts de son histoire et je peux vous dire que les arguments qui justifiaient sa valorisation délirante étaient assez proches de ceux qui font avancer Nvidia depuis des mois et qui justifient encore les théories des analystes qui ont pris leurs bâtons de pèlerins depuis hier pour haranguer les foules et leur dire qu’à 118$, NVIDIA,c’est un cadeau.

À l’heure actuelle, deux camps s’affrontent : ceux qui pensent que Nvidia va rebondir massivement et retourner tout là-haut là-haut et ceux qui pensent que la belle histoire est en train de se terminer. Il n’y a que très peu de demi-mesure lorsqu’une action sort d’une période d’euphorie pareille et peut-être que la vérité est quelque part entre les deux. Une chose est certaine : on ne rattrape pas un couteau qui tombe. On va donc continuer de regarder tomber Nvidia jusqu’à que les vendeurs montrent de signes de capitulation et à ce moment, on pourra ressortir les arguments acheteurs et se dire que Nvidia, c’est Skynet en mieux. En attendant, je me rends compte que j’ai écrit 5’000 caractères pour vous raconter que Nvidia a baissé de 14%. Je crois qu’en 18 ans de chronique je n’ai jamais fait ça… Est-ce encore un signe ?

Ailleurs dans les marchés, loin de Nvidia

Pour le reste de la journée d’hier, on retiendra quand même que la tech en a pris pour son grade et que les intervenants sont donc clairement en train de changer de secteurs en attendant d’en savoir plus sur l’économie en fin de semaine. On notera aussi que la Norinchukin Bank, une des plus vieilles banques japonaises est en train de se retrouver dans une merde noire et va devoir liquider autour de 63 milliards d’obligations d’état. Je pose ça là, parce que ça fait 24 heures que ça tourne dans les médias financiers, mais que tout le monde s’en fout. Comme tout ce qui touche aux banques d’ailleurs. Tout va toujours très bien dans le monde de la banque, jusqu’à que Lehman et ses frères commencent à jouer avec les options. Je sais bien que ça n’est QUE 63 milliards et qu’au regard de la dette US, c’est les vacances, mais quand même. Sachant que demain, il y aura les stress tests qui seront publiés et qu’il y a toujours 63 banques régionales américaines prêtent à sauter depuis le pont de Brooklyn… Damned, 63 milliards d’obligations d’état – 63 banques en difficulté, tout se recoupe…

Bref je me méfie quand même. Et puisque l’on parle des banques, on retiendra qu’il y avait des banques qui remontaient à tout vitesse ; c’est les banques françaises depuis que le Rassemblement National de Jordan Bardella – sérieux, ils vont avoir un Premier Ministre qui s’appelle « Jordan »… et si ça se trouve dans trois ans, ils vont avoir un Président qui s’appelle Kevin… Enfin, là n’est pas le sujet. Hier le RN a fait une opération séduction vis-à-vis de la finance française pour essayer de leur faire croire qu’ils ne vont pas tout foutre en l’air le boulot de Nono Le Maire. Bon. En même temps, quand tu vois ce que le clown de l’économie française a fait, tu peux te demander si c’est la bonne chose à dire, mais quoi qu’il en soit – Jean-Philippe Tanguy – qui est ce qui se rapproche de ce qui pourrait être le ministre de l’Économie a laissé entendre hier qu’ils allaient faire une politique économique à la Macron, mais sans les étrangers. Ce qui était censé rassurer les marchés. Mais les marchés semblent avoir surtout été rassurés par le fait que selon les derniers sondages, le RN n’aura pas la majorité absolue… Tout ça pour dire que la Banque au logo vert et la SocGen, sont repartaient à la hausse et que visiblement, les marchés européens – qui ont moins de techno dedans et surtout, moins de Nvidia, ont quand même terminé dans le vert. On prendra tout de même bonne note de l’attaque frontale du Fonds Muddy Waters sur Eurofins Scientifique, le fonds spécialisé dans la recherche des boîtes pourries à shorter estime que l’actionnaire principale d’Eurofins siphonne carrément l’argent dans la caisse, truque ses comptes et que les profits seraient largement surestimés. Le titre a perdu presque autant que Nvidia, mais en une seule journée.

L’Asie et le Bitcoin

En Asie, c’est exactement comme hier : on ne fait pas grand-chose en attendant les chiffres de la fin de la semaine. On se pose toujours des questions sur la Trade War entre l’Europe et la Chine. Mais on n’a toujours pas de réponse. Pour le moment, le Japon est en hausse de 0.72%, Hong Kong monte également mais de 0.45% et la Chine recule de 0.38%. Du côté du pétrole, des statistiques ont été publiées comme quoi l’été sera fou et que la consommation sera au top niveau pétrole. Ça va sûrement aider les chiffres de l’inflation à la rentrée de septembre, mais passons. Du coup, le baril est à 81.66$ ce matin, pendant que l’or est à 2337$. Et puis il y a le Bitcoin qui se fait démonter, hier la crypto a touché les 58’000$, ce qui correspond à la moyenne mobile des 200 jours et qui, en cas de rupture, renverrait le BTC a 50’000$. Pour l’instant, ça rebondit et on se bagarre autour des 61’000$.

Dans les nouvelles du jour, il y a de quoi faire. Tout d’abord, pour dire du bien des marchés financier, le plus gros bull de Wall Street, Tom Lee, estime que le S&P va aller à 15’000 à la fin de la décennie, parce que les Millénials vont transformer l’économie. Après Yardeni qui pense que l’on va à 8’000, voici donc Lee qui double la mise. Perso je parie sur les 20’000, parce quand y a de la gêne, y a pas de plaisir. Autrement, il faut retenir que les ventes de voitures électriques d’occasion sont en train de s’effondrer alors que de plus en plus d’acheteurs se tournent vers l’hybride. Je ne commente pas, mais je n’en pense pas moins. À quelques heures de la publication de la confiance du consommateur on apprend que les habitudes de consommation des Américains sont en train de changer et que tout cela pourrait nous mener à une récession « menée » par le consommateur. Bank of America pense que l’or peut aller à 3’000 sous 18 mois, Novo Nordisk booste encore la production de son médicament anti-obésité et demain je ne mange plus de pain avec les nouilles.

Les chiffres du jour

Concernant les chiffres de la journée, nous aurons le PIB de l’Espagne, Bowman de la FED qui parlera et la confiance du consommateur – que j’attends personnellement avec impatience – pour l’instant, les futures sont en hausse de 0.15% et Nvidia et en baisse de 1.3% – déjà… Ouuuuhhhh, la malédiction de Cisco pèserait-elle sur le géant vert ?

Pour le reste, je vous souhaite une excellente journée et je vous retrouve demain avec un immense plaisir !

Thomas Veillet
Investir.ch

“Never invest in a company without understanding its finances. The biggest losses in stocks come from companies with poor balance sheets.” Peter Lynch