Hamish Chamberlayne, gérant de portefeuille de la stratégie Global Sustainable Equity de Janus Henderson, s'exprime au sujet des derniers événements qui ont eu une influence sur le monde de l'Investissement socialement responsable (ISR) ainsi que sur le positionnement, les performances et l'activité du fonds.
Au premier trimestre 2019, les marchés actions mondiaux ont effacé la quasi-totalité des pertes qu’ils avaient essuyées le trimestre précédent. L’indice MSCI World Total Return s’est adjugé 10,1% en GBP pour clôturer le trimestre 3,2% en-dessous de ses plus hauts de 2018. Comme au quatrième trimestre 2018, le marché a été dominé par le secteur de la technologie de l’information, auteur d’une performance de 17% (indice MSCI World IT Total Return en GBP).
La vigueur du marché s’est expliquée en grande partie par le virage accommodant adopté par la Réserve fédérale américaine dans son discours et sa politique monétaire. D’autre part, les intervenants ont salué les premiers effets des mesures de relance économique en Chine. C’est là un bon exemple du principe de la réflexivité (l’impact réciproque entre les perceptions des investisseurs et l’environnement économique), dans la mesure où la décision des banques centrales s’est largement fondée sur la performance des marchés boursiers. En effet, les craintes entourant le ralentissement de la croissance ont fait partie des principales raisons de la faiblesse des marchés au trimestre précédent, et les banques centrales en ont tenu compte dans leur politique. Le rebond des actions a également été accentué par les bons résultats des entreprises, dont beaucoup ont fait état d’une croissance soutenue. Il ne faut pas oublier que les statistiques économiques globales dissimulent une réalité nettement plus complexe, et que les tendances durables dictant la croissance des entreprises sont nombreuses.
En matière de développement durable, l’actualité a été mitigée, avec d’importantes nouvelles sur le front positif, mais aussi négatif. En mars, l’Agence internationale de l’énergie a annoncé que les émissions de carbone avaient progressé de plus de 2% en 2018 et atteint des niveaux historiques, après une hausse de 1,6% en 2017. Le développement important des énergies renouvelables n’a visiblement pas suffi pour compenser l’augmentation de la production d’énergies fossiles en Inde et en Chine et l’usage accru de pétrole sur les marchés du transport. Après des niveaux d’émissions neutres en 2014, 2015 et 2016, cette annonce est une douche froide pour ceux qui luttent contre le changement climatique. Les émissions doivent absolument commencer à baisser drastiquement à partir de 2020 si le monde veut avoir la moindre chance d’atteindre les objectifs climatiques fixés au Sommet de Paris en 2015.
En conséquence, la réduction des émissions de CO² est un aspect essentiel de notre programme d’engagement visant à inciter les entreprises à se rapprocher d’un bilan carbone neutre. Comme nous le répétons sans cesse, les facteurs économiques ne sont plus un frein aux technologies propres. L’an passé, le coût des énergies propres a baissé au point que la production de nouveaux volumes d’énergie solaire et éolienne est maintenant moins coûteuse que la production actuelle de gaz et de charbon. Le coût des batteries et des véhicules électriques continue également de diminuer. Au premier trimestre, Tesla a enfin dévoilé la version à 35 000 dollars de sa berline Model 3.
La dynamique de l’économie circulaire (dont l’objectif est la minimisation des déchets et la réutilisation des ressources) s’accélère manifestement, tout comme la lutte contre la pollution plastique océanique. De plus en plus d’entreprises cherchent à utiliser du plastique recyclé dans leurs chaînes de production. Ce trimestre, l’une des sociétés détenues par la stratégie, Kingspan, a fait part de son intention d’employer des plastiques océaniques recyclés dans la fabrication de panneaux d’isolation servant à améliorer l’efficacité énergétique des immeubles. Elle s’est donné l’objectif de recycler un milliard de bouteilles en plastique d’ici 2020.
Prévisions
Le trimestre dernier, nous avions établi des parallèles avec l’année 2016, où nous avions noté que nombre de nos actions favorites présentaient de bonnes perspectives de croissance et s’échangeaient à des niveaux attrayants de valorisation. Bien sûr, les valorisations sont devenues moins intéressantes depuis le rebond du marché, mais nous pensons que notre opinion positive est toujours justifiée. Le virage accommodant des banques centrales est un facteur important pour les actions, et notamment celles des entreprises qui se développent.
De plus, malgré le ralentissement global de la croissance économique, beaucoup d’entreprises sont encore en plein essor grâce à des produits ou des services exposés à des tendances durables.
Quand on pense développement durable, c’est tout un monde d’opportunités qui s’ouvre. Nous constatons une croissance importante des énergies renouvelables, une augmentation du nombre de véhicules électriques, et des milliards d’appareils connectés, contenant des semi-conducteurs et des micropuces qui captent et génèrent d’immenses quantités de données. Elles seront stockées dans le cloud, ce qui nécessite beaucoup de mémoire, puis elles seront analysées et utilisées par des logiciels afin de créer des efficiences, d’augmenter la productivité et de générer de la valeur.
Nos perspectives demeurent donc inchangées. Le progrès technologique et la croissance dictée par l’innovation continuent d’accélérer. Les problématiques de développement durable vont continuer de prendre de l’importance, et les gérants actifs auront une influence positive en allouant le capital en toute connaissance de cause vers les entreprises qui contribuent au développement durable de la planète et en désinvestissant celles qui lui nuisent. Sur le long terme, nous pensons que la croissance est toujours le meilleur moyen pour créer de la valeur pour les investisseurs. Selon nous, générer des performances à long terme implique, naturellement, d’investir dans le développement durable.
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