Anaxis Short Duration, une approche à la fois performante et protectrice

Le fonds Anaxis Short Duration affiche une ambition simple: générer de la performance pour nos investisseurs, tout en maintenant un profil de volatilité faible, avec comme ligne de mire la préservation du capital. Le témoin-clé de son succès est un ratio de Sharpe proche de 1.

Par Thibault Destrés, gérant du portefeuille Anaxis Short Duration

 

La stratégie du fonds se concentre exclusivement sur les obligations d’entreprises. Nous n’investissons pas dans les produits dérivés. Nous adoptons une approche pure de la classe d’actifs, avec une analyse « bottom-up » fondamentale. La part belle est faite aux secteurs résilients, pour leur faible volatilité, avec une sous-pondération structurelle des secteurs cycliques. Ces derniers ne peuvent pas excéder 33% du portefeuille.

Nous nous concentrons sur la partie courte du crédit. Cela signifie une faible duration et une bonne visibilité sur la capacité de l’émetteur à servir sa dette. Nous nous focalisons sur les obligations de taille importante et liquides. Toujours dans l’objectif de servir notre ambition de faible volatilité, nous nous concentrons sur les titres de bonne qualité, avec une limite basse de notation fixée à B-.

Chaque émetteur donne lieu à la rédaction d’un rapport d’analyse, à travers une approche critique de ses éléments financiers opérationnels. Nous sélectionnons des sociétés dont les revenus, les profits et les cash-flows offrent visibilité et stabilité. Nous attachons une importance particulière à la capacité de l’émetteur à se désendetter par lui-même, dans sa génération de cash-flow libre.

Nous procédons à l’analyse et à la critique des covenants, c’est-à-dire des garanties liées aux obligations, dont nous pourrons bénéficier en tant que porteurs obligataires en cas de complication ou d’événement de crédit. Enfin, du fait de la nature court terme du fonds, nous étudions avec minutie la situation de liquidité des émetteurs. Cela nous permet d’anticiper quelles ressources pourrait utiliser le management de la société en cas de volatilité sur les marchés financiers ou de difficultés opérationnelles.

A ces règles de gestion s’ajoutent nos critères éthiques. Anaxis a mis en place une politique ESG ambitieuse et stricte. L’approche se base sur l’exclusion sectorielle. Nous avons défini et exclu de nos portefeuilles les secteurs que nous ne souhaitons pas financer, avec en ligne de mire la décarbonisation de nos portefeuilles. Nous ne finançons pas les énergies fossiles, notamment le pétrole, le gaz et le charbon. Nous ne finançons pas non plus les industries du packaging plastique, du nucléaire et du tabac, les activités liées aux OGM, et l’armement.