Imaginez quelqu'un, en 2004, profondément convaincu du potentiel d'internet, mais ayant misé l'intégralité de sa mise sur une seule entreprise de la bulle dot-com. La thèse était juste, mais l'exécution, elle, était erronée. Internet a bien transformé le monde mais les gains se sont distribués de manière inégale, entre la recherche, le e-commerce, les réseaux sociaux, le cloud et le mobile. Se concentrer sur une seule entreprise revenait à manquer l'essentiel du récit.

Par Samir Kerbage, Chief Investment Officer

 

Nous pensons que les crypto actifs se trouvent aujourd’hui à un tournant comparable. La tentation de simplement «acheter du Bitcoin et ne plus y penser» est compréhensible. Bitcoin a largement mérité sa réputation. Les ETF spot ont franchi les 90 milliards de dollars d’actifs sous gestion en deux ans, l’adoption institutionnelle la plus rapide de l’histoire des produits financiers. Les données on-chain révèlent des réserves sur les plateformes d’échange à leur niveau le plus bas depuis sept ans, tandis que les détenteurs de long terme refusent de vendre, même en période de turbulences. Bitcoin est devenu, aux yeux d’un nombre croissant d’allocataires institutionnels, un véritable actif de réserve.

Pour autant, cette lecture passe à côté d’une réalité essentielle: l’économie des crypto actifs n’est pas une seule entreprise, ni même une technologie unique. C’est une couche entière du système financier mondial qui se reconstruit de fond en comble, simultanément, à travers des dizaines de protocoles et les applications qui attirent de vrais capitaux et de vrais utilisateurs en 2026 s’étendent sur l’ensemble de l’écosystème.

Trois mutations structurelles, chacune étayée par des données, illustrent cette réalité mieux que n’importe quel argument.

La première, ce sont les stablecoins. Non pas comme produit de crypto actifs, mais comme infrastructure de paiement. Les stablecoins libellés en dollars sont devenus, discrètement, une bouée de sauvetage financière dans les économies où les monnaies locales s’érodent. PayPal les utilise pour ses règlements. Stripe les accepte. Et ils ne sont pas les seuls. La capitalisation des stablecoins dépasse désormais les 300 milliards de dollars, et nous anticipons qu’elle franchira les 500 milliards cette année. Il ne s’agit pas d’une histoire Bitcoin, c’est avant tout une histoire Ethereum, Solana, et multi-chain.

La deuxième, c’est la tokenisation. BlackRock, Franklin Templeton, UBS et Siemens mettent effectivement des actifs on-chain. Les bons du Trésor tokenisés sont passés de zéro à plus de 10 milliards de dollars en moins de deux ans. Nous projetons que le marché global des actifs réels tokenisés atteindra 400 milliards de dollars d’ici la fin de l’année. Les rails utilisés pour régler ces actifs s’étendent sur de multiples plateformes de smart contracts. Un investisseur positionné uniquement sur Bitcoin n’a aucune exposition à cette transformation.

Puis, la semaine dernière, est survenu le moment réglementaire qui recontextualise tout. La SEC et la CFTC ont conjointement classifié 16 crypto actifs comme matières premières numériques en vertu du droit fédéral américain. Après des années d’incertitude, le statut juridique du marché des crypto actifs au sens large n’est plus une question sans réponse. Les capitaux institutionnels qui attendaient en retrait une clarification réglementaire ont perdu leur dernière grande excuse pour l’inaction. Les portes sont ouvertes et elles s’ouvrent sur l’ensemble de la classe d’actifs.

La question devient alors inévitable : comment se positionner? En crypto actifs, diversifier n’est pas renoncer à sa conviction, c’est l’exprimer pleinement. Si vous croyez sincèrement que les blockchains ouvertes reconstruisent l’infrastructure financière, les paiements et les couches de coordination de l’IA, alors se concentrer sur un seul actif n’est pas une posture audacieuse. C’est parier que vous avez déjà identifié le vainqueur unique d’une course qui n’est pas encore terminée.

Le Hashdex Nasdaq CME Crypto Index ETP (HASH), notre ETP diversifié phare coté à la bourse SIX, repose sur une prémisse différente : la meilleure façon de capter cette transformation est de le faire de manière systématique, à travers les protocoles et actifs qui comptent, rééquilibré au fil de l’évolution de l’écosystème. Il ne s’agit pas d’une collection de tokens aléatoires. C’est un portefeuille institutionnel, construit selon des règles précises, regroupant les actifs leaders de l’économie des crypto actifs, conçu pour donner aux investisseurs une place à la table de tout ce qui se construit, et non d’un seul coin de celle-ci.

Internet a transformé le monde, mais pas par l’intermédiaire d’une seule entreprise ou d’une seule thèse. Cela s’est produit à travers davantage d’entreprises que quiconque n’aurait pu le prédire. Nous pensons que les crypto actifs suivront le même chemin.

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