À la suite d’un accord commercial majeur avec la Chine, la Commission européenne limite désormais l'importation des véhicules hybride à 350 000 exportations annuelles, soit la totalité des exportations de véhicules hybrides et hybrides rechargeable en 2026. A l’occasion du Mondial de l’Auto de Paris, l’Union Européenne cherche à limiter la croissance des ventes de voitures chinoises sur le continent.

Par Kevin Thozet, membre du comité d’investissement

 

Kevin Thozet

Le choc mettra du temps à se diffuser.  En France, pour chaque voiture neuve vendue, c’est trois voitures d’occasion qui le sont, tandis que la durée de détention des véhicules s’allonge (à près de 12 ans). La transition ressemble donc moins à un raz-de-marée qu’à une lame de fond.

À court terme, cela devrait aider les constructeurs européens, notamment ceux qui disposent de partenariats avec des acteurs chinois comme Renault avec Geely ou Stellantis avec Leapmotor, les joint-ventures deviennent un outil de défense industrielle dans la mesure où ils produisent en Europe.
Mais le problème, c’est que l’avalanche arrive derrière.
D’abord, la limite porte sur les hybrides, alors que la majorité des exportations automobiles chinoises reste concentrée sur les véhicules électriques et thermiques. Le potentiel d’expansion est donc bien plus large que ce que suggère le seul segment hybride.
Ensuite, les barrières à l’importation créent leur propre contournement : produire directement en Europe. Une dizaine de sites ou projets chinois sont déjà présents ou annoncés sur le continent: BYD en Hongrie, Chery et Leapmotor en Espagne, Geely à travers son écosystème européen, sans oublier CATL en Hongrie et en Espagne pour les batteries. Plus l’Europe limite les importations, plus elle incite les groupes chinois à localiser leur production.
Et là, la comparaison industrielle devient difficile à ignorer.
Entre l’usine Volkswagen d’Emden et celle de Tianjin, les écarts sont spectaculaires, outre le coût du travail et de production, le nombre de voitures produites par employé par an est 70% plus important dans les usines chinoises, le taux d’absentéisme y est dix fois moins élevé. Même en tenant compte des différences de mix produit, d’automatisation et de périmètre, le message est clair, le choc chinois n’est plus simplement une question de compétitivité industrielle ou de prix. Les constructeurs chinois construisent désormais aussi à grande vitesse l’infrastructure commerciale et après-vente indispensable à une pénétration durable du marché européen.
C’est ce qui rend les joint-ventures presque inévitables. Les constructeurs européens n’ont plus seulement besoin des groupes chinois pour accéder au marché chinois, ils ont de plus en plus besoin d’eux pour accéder à leurs plateformes, leurs batteries, leur vitesse d’exécution et leur structure de coûts.
C’est probablement le changement le plus important pour les prochaines années. Les barrières commerciales peuvent freiner les importations chinoises ; elles ont beaucoup plus de mal à freiner une voiture chinoise fabriquée en Europe.
L’Europe peut taxer le “Made in China”. Beaucoup moins facilement le “Made by China, in Europe”.

Ce document ne constitue pas une offre de souscription et ne peut être reproduit, en tout ou partie, sans l’autorisation préalable de la société de gestion. Les informations et opinions contenues dans ce document sont exprimées à la date de rédaction, peuvent être partielles et modifiées sans préavis, et ne traitent pas de la situation individuelle spécifique des investisseurs et ne doivent donc pas être considérées comme des conseils comptables, d’investissement, juridiques ou fiscaux. Ces informations proviennent de sources propriétaires et non propriétaires jugées fiables par Carmignac, ne sont pas nécessairement exhaustives et ne sont pas garanties quant à leur exactitude. En tant que telles, aucune garantie d’exactitude ou de fiabilité n’est donnée et aucune responsabilité découlant d’une autre manière des erreurs et omissions (y compris la responsabilité envers toute personne en raison d’une négligence) n’est acceptée par Carmignac, ses dirigeants, ses employés ou ses agents.

La référence à certains titres et instruments financiers est faite à titre illustratif pour mettre en évidence des valeurs qui sont ou ont été incluses dans les portefeuilles des fonds Carmignac et n’a pas pour but de promouvoir l’investissement direct dans ces instruments, ni de constituer un conseil en investissement. Les portefeuilles des fonds Carmignac peuvent être modifiés sans préavis. La Société de Gestion n’est pas soumise à l’interdiction d’effectuer des transactions sur ces instruments avant d’émettre une communication.

Échelle de risque du KID/ KIID. Risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur peut évoluer dans le temps. L’investisseur peut perdre tout ou partie de son capital, le capital des fonds n’étant pas garanti. L’horizon de placement recommandé est un minimum et non une recommandation de vente à la fin de cette période. Les performances passées ne sont pas nécessairement indicatives des performances futures. Les performances sont nettes de frais (hors droits d’entrée éventuels prélevés par le distributeur). Le rendement peut augmenter ou diminuer en raison des fluctuations des devises, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change. La référence à un classement ou à un prix ne constitue pas une garantie des résultats futurs de l’OPCVM ou du gestionnaire. La fiscalité dépend de la situation individuelle.

L’accès aux Fonds peut faire l’objet de restrictions à l’égard de certaines personnes ou de certains pays. Le présent document ne s’adresse à aucune personne relevant d’une juridiction où (en raison de la nationalité, de la résidence ou autre de cette personne) le document ou la disponibilité de ce document est interdit(e). Les personnes auxquelles s’appliquent de telles interdictions ne doivent pas accéder à ce matériel. La fiscalité dépend de la situation individuelle. Les Fonds ne sont pas enregistrés pour la distribution au détail en Asie, au Japon, en Amérique du Nord, ni en Amérique du Sud. Les Fonds Carmignac sont enregistrés à Singapour en tant que dispositif étranger restreint (réservé aux clients professionnels). Les Fonds n’ont pas été enregistrés en vertu de la loi américaine sur les valeurs mobilières de 1933. Les Fonds ne peuvent être offerts ou vendus, directement ou indirectement, au profit ou pour le compte d’une personne américaine, conformément à la définition de la réglementation américaine S et de la FATCA. Société. Les risques, les frais et les charges courantes sont décrits dans le KID / KIID – qui doit être mis à la disposition du souscripteur et lu par lui avant la souscription.

Le prospectus, les KID / KIID, la VNI et les rapports annuels des Fonds sont disponibles sur le site www.carmignac.com, ou sur demande auprès de la Société de gestion. Les investisseurs ont accès à un résumé de leurs droits en français, anglais, allemand, néerlandais, espagnol et italien à la section 5 de la « page d’information réglementaire » sur le lien suivant : https://www.carmignac.com/en_US/regulatory-information. Droits d’auteur : Les données publiées dans le présent document sont la propriété exclusive de leurs détenteurs, comme indiqué sur chaque page. « Carmignac » est une marque déposée. « Investing in your Interest » est un slogan associé à la marque Carmignac.

Carmignac Portfolio désigne les compartiments de Carmignac Portfolio SICAV, société d’investissement de droit luxembourgeois, conforme à la directive OPCVM. Carmignac Private Evergreen désigne les compartiments de Carmignac S.A. SICAV – PART II UCI, de droit luxembourgeois, conforme à la directive AIFM. Les fonds communs de placement (FCP) français sont des fonds communs de placement sous forme contractuelle conformes à la directive OPCVM ou AIFM de droit français. La société de gestion peut à tout moment cesser ses activités de promotion dans votre pays.

Morningstar Rating™ : © 2026 Morningstar, Inc. Tous droits réservés. Les informations contenues dans le présent document : sont la propriété de Morningstar et/ou de ses fournisseurs de contenu ; ne peuvent être copiées ou distribuées ; et ne sont pas garanties comme étant exactes, complètes ou opportunes. Ni Morningstar ni ses fournisseurs de contenu ne sont responsables des dommages ou pertes résultant de l’utilisation de ces informations. Citywire Fund Manager Ratings et Citywire Rankings sont la propriété de Citywire Financial Publishers Ltd (« Citywire ») et © Citywire 2026. Tous les droits sont réservés. Les informations de Citywire sont la propriété et la confidentialité de Citywire Financial Publishers Ltd (« Citywire »), ne peuvent être copiées et Citywire exclut toute responsabilité découlant de leur utilisation.