La performance des cryptoactifs a été mise à l’épreuve ces dernières semaines, tout comme celle des autres actifs risqués, alors que l’incertitude entourant la politique monétaire et d’autres facteurs macroéconomiques a conduit les investisseurs à adopter une posture plus prudente.
Par Samir Kerbage, CIO
Cette période rappelle toutefois, de manière très claire, pourquoi une exposition large et diversifiée au marché crypto peut s’avérer plus performante — et plus résiliente — que la tentative d’identifier des gagnants individuels.
Bien que le bitcoin (BTC) et le marché crypto dans son ensemble aient atteint un nouveau sommet historique début octobre, ils ont ensuite eu du mal à maintenir leur dynamique. Pourtant, sous la surface, des forces structurelles puissantes ont continué à renforcer les fondations de cet écosystème.
Le Nasdaq Crypto Index™ (NCI™), qui offre une exposition pondérée par capitalisation aux actifs numériques les plus importants et les plus liquides, a reculé de 5,43% en octobre. Le bitcoin a chuté de près de 4%, l’Ethereum de plus de 6%, et Solana de plus de 9%. L’annonce, le 10 octobre, par le président Trump, de droits de douane de 100% sur les importations chinoises a déclenché cette forte correction, faisant passer le BTC de 126’223 USD à 102’000 USD en quelques heures — une baisse de 18% et le plus important événement de désendettement en une seule journée de l’histoire des cryptoactifs.
Malgré ce repli, la performance du bitcoin depuis le début de l’année demeure légèrement supérieure aux 17,5% du S&P 500, tandis que le retour de 15,2% du NCI met en évidence un point essentiel: une exposition large et fondée sur des règles reste une manière efficace de capter la création de valeur sur le long terme tout en réduisant le risque lié à un seul actif.
Au-delà des gros titres: la solidité structurelle du marché crypto
La volatilité d’octobre a masqué des évolutions remarquables. Alors que les positions sur-leviées étaient liquidées, l’accumulation institutionnelle s’accélérait. Les ETF Bitcoin détenaient 1,3 million de BTC, soit 6,5% de l’offre totale, à la fin du mois — des actifs généralement conservés sur le long terme. Les trésoreries d’entreprise, comme les plus de 640’000 BTC de Strategy, illustrent également cette tendance à une détention patiente et fondée sur la conviction.
Ethereum a montré des signaux similaires de renforcement fondamental. Plus de 1 million d’ETH ont été retirés des plateformes d’échange en octobre, tandis que 36,8 millions d’ETH (30,2% de l’offre) restaient stakés pour sécuriser le réseau. Ces évolutions suggèrent un resserrement de l’offre — un facteur susceptible d’amplifier les mouvements de prix lorsque la demande repart.
Les stablecoins, véritable moteur de la liquidité on-chain, ont vu leur capitalisation dépasser 280 milliards de dollars, reflétant une demande croissante de liquidité sur chaîne. Parallèlement, les flux vers les ETF, la croissance du staking et la baisse des soldes détenus sur les exchanges soutiennent la thèse d’une participation institutionnelle en hausse et d’un levier spéculatif en baisse.
Ce que fait correctement la pondération par capitalisation
Octobre a également illustré pourquoi les stratégies indicielles pondérées par capitalisation, comme le NCI, offrent une exposition disciplinée en période de turbulences. Les secteurs à plus petite capitalisation — tels que la DeFi ou les tokens liés au métavers — ont subi des baisses marquées, certains indices thématiques reculant de 15 à 23%.
À l’inverse, la pondération plus élevée du NCI en Bitcoin et Ethereum a amorti l’impact, limitant la baisse à 5,43% sur le mois.
Ce mécanisme de rééquilibrage intégré — qui favorise automatiquement les actifs résilients tout en réduisant l’exposition aux sous-performants — fonctionne de manière comparable aux indices actions. Il contribue à préserver le capital lors des phases de correction, tout en maintenant l’exposition aux reprises futures. Les investisseurs n’ont pas besoin de prédire quel protocole, couche ou thème surperformera ensuite: la structure de l’indice s’adapte à mesure que le marché évolue.
Avec le temps, cette discipline systématique produit des effets cumulés. La performance du NCI au cours d’un 2025 volatil montre comment une exposition diversifiée au marché crypto a égalé ou dépassé les principaux indices actions, malgré des phases de baisse ponctuelles.
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