Plus favorable ne saurait tarder!

Editorial de l’Equipe Blend/European Equities

Ces dernières semaines, de nombreux acteurs des marchés financiers en Europe se sont sentis comme un marin ayant hissé toutes ses voiles, mais qui, au lieu d’un bon vent, n’a vu souffler qu’une brise timide. Le fort vent arrière représenté par la reprise conjoncturelle en Europe sur laquelle les investisseurs avaient particulièrement misé en ce début d’année ne s’est en effet pas matérialisé. L’économie allemande s’est même contractée de 0,3% au deuxième trimestre. L’annonce du plan de relance du gouvernement fédéral avait nourri l’espoir d’un redémarrage rapide de l’activité économique. Cependant, ces attentes ont été largement anéanties par la persistance des discussions tarifaires avec les États-Unis.

Les indicateurs de confiance signalent un renversement de tendance.

Une grande incertitude, tant du côté des consommateurs que des entreprises, a entraîné une activité économique modérée. Les indicateurs de sentiment ont également montré peu d’optimisme. Seules les données de l’inflation, conformes aux attentes, ont permis d’améliorer légèrement un moral fragilisé. Les marchés des actions, quant à eux, n’ont pas encore abandonné leurs espoirs et demeurent à un niveau élevé malgré de multiples vents contraires. Entre-temps, le gouvernement américain s’est toutefois entendu avec de nombreux partenaires commerciaux, dont l’Union européenne, sur le niveau des droits de douane. Il est donc temps pour les marins de jeter un œil à la carte météo. Et, en effet, quelques indices d’un changement de temps apparaissent.

Les indicateurs de sentiment, comme récemment l’indice ifo, continuent d’indiquer une perception plutôt mitigée de la situation actuelle. Ainsi, l’indice du climat des affaires ifo a atteint 89 points en août – à peine plus que les 88,6 points du même mois l’an dernier. Tandis que l’évaluation de la situation présente reste quasiment inchangée, les attentes dessinent un autre tableau: depuis le début de l’année 2025, l’indice progresse mois après mois, et les prévisions concernant l’évolution future de la conjoncture dépassent nettement celles relatives à la situation actuelle.

Les banques centrales ouvrent la voie à la croissance.

La saison des résultats en cours, de part et d’autre de l’Atlantique, peut également être jugée globalement satisfaisante. Une large majorité des entreprises ont su dépasser les attentes en matière de chiffre d’affaires et de bénéfices.

Un élément essentiel qui nourrit davantage d’optimisme à la lecture de la carte météo est celui qui, ces dernières années, avait plutôt été source de vent contraire : l’évolution des taux d’intérêt.

Après s’être remise du choc lié à la hausse des taux sous la pression inflationniste postpandémie, les banques centrales se sentent à nouveau plus confiantes pour soutenir la conjoncture à travers des baisses de taux. Ainsi, la BCE a par exemple réduit son principal taux de refinancement, passé d’un sommet de 4,5% en novembre 2023 à 2,15% récemment.

Des signaux positifs pour les investisseurs

La Réserve fédérale américaine avait timidement emboîté le pas à l’Europe l’automne dernier. Mais le recul de l’inflation devrait désormais lui permettre une marge de manœuvre élargie. Même à Jackson Hole, lors de la rencontre annuelle des principaux banquiers centraux, des signaux clairs ont été envoyés en ce sens. Ceux-ci sont en outre renforcés par des commentaires constants du gouvernement américain. De nouvelles tendances à la baisse des taux, combinées à des signaux conjoncturels plus favorables, offrent ainsi de nouveaux potentiels de progression sur les marchés actions mondiaux. Il ne reste donc plus qu’à dire: haut les voiles!

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