Alors que l’engouement pour les actions européennes s’accélère, les gérants de portefeuille Fred Sykes et Marcel Stotzel examinent les opportunités d’investissement dans des entreprises cotées dans cette zone, soutenues par des améliorations structurelles et des valorisations attractives. Ils expliquent pourquoi se concentrer sur des sociétés de qualité avec de fortes caractéristiques défensives peut aider à naviguer dans un environnement de marché incertain et positionner les investisseurs pour une surperformance à long terme.
Réformes structurelles et stimulus fiscal
Le nouveau parlement allemand a donné son aval à des mesures de réforme du plafonnement constitutionnel de la dette, permettant ainsi la création d’un fonds dédié aux infrastructures de 500 milliards d’euros.
La réforme constitutionnelle proposée permettra une augmentation illimitée des dépenses de défense au-delà du fonds existant de 100 milliards d’euros.
Le Conseil européen a approuvé une proposition visant à exclure les dépenses de défense des règles budgétaires et à mettre en place une facilité de prêt de 150 milliards d’euros à l’échelle de l’UE. Ces développements indiquent des avancées vers une plus grande intégration européenne. Si les recommandations visant à réduire la bureaucratie sont mises en œuvre, cela pourrait renforcer la compétitivité.
Afflux de capitaux et avantage de valorisation
Les marchés commencent à reconnaître ce potentiel. Les flux de capitaux vers les marchés européens augmentent, tandis que le sentiment des investisseurs s’éloigne de l’exception américaine.
Les entreprises européennes ne sont pas un simple reflet de l’économie européenne – deux tiers de leurs revenus proviennent de l’étranger. À long terme, les rendements des actions sont principalement tirés par la croissance des dividendes et des bénéfices, et non par le PIB régional. La combinaison de valorisations attractives et de fondamentaux améliorés crée un potentiel favorable de rendement ajusté au risque.
Accent sur les critères de qualité
Pour identifier les opportunités les plus convaincantes, il est essentiel de se concentrer sur des entreprises présentant des critères dits de qualité, tels que des marchés finaux stables ou en croissance, de solides positions concurrentielles et un endettement conservateur permettant une croissance durable des dividendes.
Des modèles d’entreprise durables et une gestion disciplinée sont essentiels. Les sociétés qui augmentent régulièrement leurs dividendes surpassent nettement les autres. La croissance des dividendes reflète la santé de l’entreprise et préserve des caractéristiques défensives lors des replis du marché.
Trois études de cas
3i Group: Son plus grand atout est Action l’enseigne de vente au rabais– une entreprise à rendement élevé et à fort pouvoir d’achat. Avec plus de 2’700 magasins en Europe, Action voit encore un potentiel de croissance jusqu’à 5’000 points de vente.
Amadeus: La plateforme espagnole de réservation et d’informatique pour le secteur du voyage a considérablement investi dans sa position sur le marché et est bien placée pour une expansion des marges et une croissance du flux de trésorerie.
Kone: Le fabricant finlandais d’ascenseurs tire la majeure partie de ses bénéfices des services de maintenance réglementés, offrant ainsi stabilité et visibilité à travers différents cycles économiques.
Une opportunité convaincante
L’Europe offre une opportunité attrayante pour les investisseurs axés sur la qualité. La combinaison d’améliorations structurelles politiques, de valorisations attractives et de l’accès à des entreprises de classe mondiale crée un environnement favorable.
La stratégie de dividendes européens et le Fidelity European Fund et Trust offrent des voies différenciées pour accéder à la qualité. L’environnement actuel offre un point d’entrée attractif – avec des profils risque/rendement asymétriques qui peuvent aider à naviguer dans des conditions incertaines et à se positionner pour une surperformance à long terme.
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