En décembre, les caisses de pension de l'échantillon d'UBS ont obtenu une performance moyenne de 1,39% après déduction des frais.
Les actions mondiales ont enregistré une hausse mensuelle de 3,9% (indice MSCI AC World en dollars). Pour l’année, la performance affichée est de 16,8%. Les marchés émergents, plus exposés à la remontée des taux américains, ont toutefois sous-performé. L’indice MSCI Emerging en dollars a gagné 1,6% en décembre mais affiche un recul de 4,6% par rapport à fin 2020. Les actions chinoises ont contribué à cette performance négative.
Parmi les actions des pays développés, l’indice Eurostoxx 50 gagne 5,8%, suivi par le S&P 500 qui progresse de 4,4% et finalement par le Nikkei qui gagne 3,5%. Le SMI n’est pas en reste avec un gain de 4,97% pour le mois e décembre.
La situation sanitaire à amener de la volatilité dans les marchés en décembre. Les premières nouvelles concernant le variant Omicron ont pesé sur les marchés mais comme le nombre de décès semblait limité, les investisseurs ont retrouvé leur enthousiasme. Le cours du pétrole est un exemple frappant de cette situation. En début de mois, le prix du baril de WTI était revenu vers 65 dollars, au plus bas depuis août. Il termine à 77 dollars, en hausse de 16,3% par rapport à fin novembre.
En moyenne, les caisses de pension suisses de l’échantillon affichent une baisse de 1,39% sur le mois. L’écart de performance de toutes les caisses de pension était plus élevé que d’habitude (2,94%). Le meilleur résultat de 3,07% provient d’une grande caisse de pension avec plus de CHF 1 milliard d’actifs sous gestion. Le pire résultat reste positif à 0,13% et émane d’une petite caisse de pension avec moins de CHF 300 millions d’actifs sous gestion. La fourchette de performance parmi les caisses de taille moyenne était de 1,83%, soit nettement moins que parmi les grandes (2,56%) et petites (2,71%) caisses.
Parmi les classes d’actifs, les obligations en devises étrangères (-1,00%) et en francs suisses (-0,68%) ainsi que les hedge funds (-0,80%) ont contribué négativement à la performance. Les obligations, devisées en CHF ou en devises étrangères, sont la seule classe d’actifs qui a entraîné une baisse de la performance en 2021. Les hedge funds ont contribué à hauteur de 4,94% à la performance en 2021.
Le résultat de décembre a été fortement tiré par les actions, qui ont pu rattraper leur retard de manière significative après un revers en novembre. Les actions suisses ont été les plus fortes au cours du dernier mois de l’année (5,85%), avec un rendement de 23,36% en 2021. Les actions mondiales ont également affiché un résultat satisfaisant, de 2,41% en décembre et de 18,93% pour l’ensemble de l’année. Le Private Equity/Infrastructure n’a été que légèrement positif en décembre (0,22%), mais beaucoup plus rentable sur l’ensemble de l’année (39,05%) que les autres classes d’actifs. L’immobilier est en milieu de peloton pour le dernier mois (1,78%) et en 2021 (7,68%).
En décembre, le profil le plus agressif offre le meilleur rendement ce qui est tout à fait logique vu qu’il comporte la pondération en actions la plus importante. A contrario, le profil le plus exposé aux obligations délivre la moins bonne performance à la fois pour le mois de décembre comme pour l’ensemble de l’année 2021.
Le ratio risque/performance sur les 36 derniers mois, se situe à 1,51 contre 1,25 le mois précédent. Le meilleur ratio de Sharpe (1,65%) est l’apanage des grandes caisses de pension et le plus mauvais (1,38) se retrouve chez les petites caisses.
Depuis le début de l’année les caisses ont généré un rendement de 8,06% et 77,62% depuis le début de la mesure des performances en 2006.
Il ressort du tableau ci-dessus que depuis 2006, la classe d’actifs Private Equity/Infrastructure a été un formidable contributeur à l’exception de 2009. Par contre, les hedge funds n’ont pas eu le même effet dans les portefeuilles des caisses de pension.