On ne va pas se mentir, hier nous avons vécu une journée de dingue. Après des chiffres toujours aussi inflationnistes à tous les étages, le marché a paniqué, puis digéré et finalement anticipé des jours meilleurs parce que les grands experts du savoir financiers ont tout de suite noté des détails subtils qui laissent à penser que l’inflation sera bientôt maitrisée et que ça va bien se passer ensuite. On va se passer de disséquer les chiffres qui expriment que le marché a vécu son plus « gros retournement » depuis tant de mois et que les chiffres du « core CPI » sont au plus haut depuis 40 ans. À la fin on a rebondi et ça ce qui compte. Ça et connaître l’avenir aussi clairement.

L’Audio du 14 octobre 2022

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Une capacité d’analyse hors du commun

Ce qu’il faudra surtout retenir, c’est cette capacité hors du commun, que possède le monde merveilleux de la finance. Cette capacité qui permet d’analyser des chiffres à la vitesse de la lumière et à passer de l’état de « OH MY GOD ON VA TOUS MOURIR !!! » à : « Non, non, c’est bon les gars, on a un peu paniqué pour rien, mais en fait c’est bon. Là maintenant on sait que l’inflation va enfin arrêter de monter et que tout va bien se passer, on peut donc acheter sereinement en mode panique !!! ». Reste à espérer que cet optimisme exacerbé qui a poussé le marché à rebondir sur le nouveau support officiel déclaré des 3’500 sur le S&P500, va durer un peu plus que 24 heures. L’avantage, c’est que là tout de suite on va devoir se concentrer sur les chiffres du trimestre et ça nous fera peut-être penser à autre chose.

Les chiffres du CPI qui étaient censés changer nos vies hier, son donc sortis plus forts que prévu. Pour faire simple, aux USA le CPI est passé 8.3% à 8.2% sur un an, c’est moins que le mois dernier, mais c’est plus que les attentes des analystes. Tout le reste des observations, qu’elles tiennent compte de l’énergie ou pas, de la nourriture ou pas, sont plus fortes que les attentes et ça ne laisse plus de doutes – pour autant qu’il en restait encore : la FED va non seulement monter les taux de 0.75% en novembre, mais maintenant il est plus que probable qu’elle monte encore les taux de 0.75% en décembre. C’est ça qui change TOUT, puisqu’avant on tablait sur du 0.5%. En résumé, pour l’instant le travail de sape de la FED n’impressionne pas grand-monde. Surtout pas l’inflation elle-même. Mais ce qui aura été surtout intéressant dans la séance d’hier ; c’est le rebond massif basé sur le fait que « maintenant on sait ce qui va se passer ». Enfin, quand je dis « on », c’est plutôt « eux », les EXPERTS qui savent, moi j’avoue que là tout de suite, je ne comprends plus grand-chose et je vais me contenter de faire confiance à CEUX QUI SAVENT pour me transmettre leur grand SACHOIR.

La puissance de l’analyse et des retracements

Si l’on se base simplement sur les chiffres publiés hier, c’était tout pourri, le CORE CPI était au plus haut depuis 40 ans, on nous cite en exemple des familles qui doivent choisir entre acheter à manger ou payer la facture d’électricité et à la fin de la publication, on nous dit que les objectifs des FED FED FUNDS, qui étaient attendu à 4.5% pour dans six mois, sont montés à « largement au-dessus de 5% ». Alors moi je suis ni économiste, ni analyste, ni même intelligent, mais quand je vois ça, je ne suis pas franchement rassuré, mais cela vient surtout du fait que moi, JE NE SAIS PAS, alors que les EXPERTS du marché, eux, ils savent. Oui, parce qu’hier il s’est passé deux choses :

– La première c’est qu’après le fameux support qu’il ne fallait pas casser – celui des 3585 qui correspondait à la moyenne mobile des 200 jours – on en a trouvé un autre : celui des 3’500, qui correspondait aux 50% de retracement entre les bas du mois de mars 2020 et les hauts de décembre 2021. Ce qu’il y a de bien avec les supports, c’est que quand y en n’a plus, y en a encore.

– La seconde chose qui s’est passée, c’est que la politique monétaire devient tellement et rapidement restrictive et cela va sans aucun doute faire baisser l’inflation. On s’attend donc à que les taux culminent au-dessus de 5 % et pour certains intervenants, c’est une raison suffisante pour revenir sur les actions. Le rallye d’aujourd’hui a probablement été stimulé par la couverture de positions « shorts » qui jouaient un krach. Alors ne me demandez pas comment les gars ils arrivent à dire que la FED va arrêter de monter les taux à 5% et des poussières, surtout que jusqu’à hier LES MÊMES EXPERTS pensaient que ça n’irait pas plus haut que 4.5%, mais il semblerait que le fait d’être certain (enfin presque certain) que la FED arrêtera de monter les taux à 5% et des poussières aura suffi pour déclencher le rallye. Reste à voir combien de temps cela va durer et si l’on fera mieux que les 48 heures de hausse quand le Crédit Suisse a presque fait faillite il y a 10 jours.

La vision

Tout est donc dans la vision du futur et dans l’anticipation de ce qui va se passer à partir de maintenant. C’est tout bonnement fascinant de voir que l’ensemble du marché et des experts se sont complètement vautrés sur les prévisions de marché depuis le début de l’année (moi y compris, mais moi je ne suis pas un expert, alors ça ne compte pas) et comment ce matin tout le monde à l’air convaincu de savoir ce qui va se passer.

Si vous prenez le temps d’éplucher la presse du matin, vous verrez une nuée de gourous, d’experts, de « spécialistes » et d’analystes qui ont tous réussi à coucher leur vision sur une feuille blanche entre 14h30 et 23 heures hier soir. Il y a à boire et à manger dans tout ce qui a été dit et écrit, mais en vrac, il faudra retenir que tout le monde a réussi à se mettre dans la tête de la FED et tout le monde sait exactement ce qu’elle va faire. Il faut également retenir que l’on sait aussi qu’à partir de maintenant, c’était la dernière fois que l’inflation montrait une force relative parce que « tout le monde » a découvert des signes de ralentissement dans l’économie – comme la baisse des prix sur les voitures d’occasion et le fait que la récession qui arrive va aussi faire baisser le prix du pétrole, puisque plus personne ne va consommer d’essence.

On sait aussi que l’agressivité de la FED va inévitablement nous amener en récession et que dès que l’on aura des « vraies confirmations officielles » que nous sommes bien en récession, la FED va changer d’avis, devenir plus arrangeante et l’inflation va de toute manière baisser rapidement à 3% d’ici le premier semestre de 2023. Je n’invente rien, tout ce que je vous balance ce matin est disponible dans la presse. J’ai juste tout mélangé pour vous montrer que depuis un an on a eu tout faux sur les prévisions d’inflation et les prévisions de marché, mais que là depuis hier, on a l’impression que le monde merveilleux de la finance a enfin retrouvé la lumière et l’avenir est soudainement plus clair, le ciel plus bleu et j’ai même entendu un oiseau chanter ce matin.

Ce matin…

Ce matin, les futures sont en hausse de 0.7%, l’Asie explose dans tous les sens. Le Nikkei prend 3.5%, le Hang Seng aussi et la Chine frise les 2% de hausse. Le monde entier saute de joie à l’idée d’y voir enfin plus clair et de savoir où l’on va. À moins que ça soit simplement les couvertures de shorts qui vont durer 48 heures avant de se dégonfler à nouveau. Non parce que mis à part l’inflation qui est toujours aussi forte (mais qui va baisser, parce que ça on le sait), il n’y a rien qui a changé nulle part. La Chine est toujours à moitié confinée et à moitié déconfinée et quand la partie confinée se déconfine, c’est l’autre qui confine. La guerre en Ukraine, rien n’est réglé. C’est même pire puisque depuis les récentes frappes russes, l’Europe signe des chèques en blanc à l’Ukraine et leur envoie des armes tous azimuts. On se demande même comment fait l’Europe pour trouver autant de pognon pour sponsoriser la guerre des autres alors qu’eux-mêmes ne savent même pas comment ils vont faire pour payer le gaz cet hiver.

Il y aussi le FMI qui s’est mis à signer des chèques en faveur de l’Ukraine. Moi qui croyais que le FMI était un organisme économique. Mais en fait, non. Le FMI fait aussi dans le soutien militaire tactique. Et puis l’Europe par un de ses Ministres de pacotille qui n’est élu par personne, a également prévenu que si Poutine utilisait l’arme nucléaire, l’Europe déclencherait une réponse militaire tellement violente qu’ils annihileraient l’Armée Russe. On se réjouit de voir l’armée européenne action. Mis à part ça, on n’a toujours rien réglé au niveau de l’énergie, de l’économie et de la récession à venir, mais depuis hier comme on sait exactement ce qui va se passer sur les taux et sur l’inflation, on est nettement plus à l’aise. Comme quoi, le savoir c’est la base de tout.

Nouvelles du jour

Si l’on met de côté toute l’anticipation dont nous faisons preuve actuellement, dans le factuel on notera aussi que le pétrole est à 89$, que l’or ne fout strictement rien et se traite à 1673$ et que le Bitcoin repart à l’assaut des 20’000$ à l’heure où je vous parle. Autrement c’est toujours autant le bordel en Angleterre, on s’autorise à penser qu’ils pourraient re-re-remodifier leur budget alors que plus personne n’y comprend rien et que l’on parle déjà de remplacer la Nouvelle Dame de Fer qui a l’air d’être plus en plastique qu’en fer. Et puis, bonne nouvelle, selon son nouveau modèle économique bricolé sur Excel la semaine dernière, la BCE aurait découvert que l’inflation pourrait baisser bien plus vite qu’on le pense et qu’il n’y aurait pas besoin de monter les taux « tant que ça ». On sent bien que tous les modèles économiques sont à fond en ce moment. Ils tournent tellement fort dans tous les sens que si on branchait une génératrice sur la BCE, ils se pourrait bien que ça évite à l’Allemagne d’injecter 200 milliards d’Euros pour payer la facture d’électricité de son peuple.

N’oublions pas non plus qu’Elon Musk est sous enquête fédérale pour « son comportement durant le take-over de Twitter ». J’aurais tendance à dire « c’est le moment ». On verra ce qu’il en ressort. Si c’est la même chose que la dernière fois et qu’on lui colle une amende de 40 millions, je ne suis pas certain que ça l’empêche de dormir ce week-end. Il y a aussi Netflix qui lance un service moins cher qui inclura de la publicité. Tu vas payer moins cher mais tu vas te taper des interruptions toutes 15 minutes pour savoir que la barre Ovomaltine, c’est de la dynamite. On se réjouit presque de payer plus cher pour s’en passer. Et pour terminer, après avoir aboyé sur l’OPEP, papy Biden vient de leur demander de repousser leurs coupes de production d’un mois – histoire de laisser passer les élections de mi-mandat. Biden a également déclaré qu’il se sentait d’attaque pour une nouvelle campagne électorale et un nouveau mandat. Visiblement, il ne se regarde pas à la télé, parce que c’est pas l’impression qu’il donne. La question est plutôt de savoir s’il ira jusqu’au bout de son mandat…

Les chiffres du jour

Côté chiffres du jour, après les 10% d’inflation annoncée en Allemagne – chiffre dont tout le monde se foutait parce que les Américains sortaient le leur ; la France va publier son CPI ce matin. Il y aura aussi les prix à l’importation et à l’exportation aux USA, puis les Retail Sales et la confiance du consommateur selon l’Université du Michigan. Mais on regardera aussi attentivement les publications trimestrielles des bancaires, puisqu’il y aura JP Morgan, Citi, Morgan Stanley et Wells Fargo, il y aura aussi TomTom, le fabricant de GPS, mais je crois que tout le monde s’en fout comme de son premier stop loss.

À noter qu’hier les chiffres de BlackRock ont été bien pris puisque le titre prenait 6.5% durant la séance, tout comme chez Walgreen qui récupérait 5% et Taïwan Semi’s qui grimpait de 4%. Bon, en même temps avec le rebond de débile d’hier, il n’est pas simple de savoir si c’est à cause des chiffres ou à cause du rebond. Pour le moment les futures sont donc en folie et la hausse devrait continuer pour conclure la semaine. Il faut dire que ça fait quand même plaisir de vivre ces instants de bonheur où tout va bien et où l’on se rend compte qu’une seule interprétation de l’avenir peut changer la course d’un marché boursier.

Passez une excellente journée, un très très bon week-end et je me réjouis déjà de vous retrouver lundi matin dans le monde merveilleux de la finance !

À lundi

Thomas Veillet
Investir.ch

« The greatest glory in living lies not in never falling, but in rising every time we fall. »

-Nelson Mandela