En novembre, les caisses de pension de l’échantillon d’UBS ont réalisé une performance moyenne de 2,35% après déduction des frais. Le rendement est de 3,50% depuis le début de l’année et le rendement annualisé est de 2,90% depuis le début de nos mesures en 2006.
En novembre, les actions et les obligations se sont fortement redressées. Des signes de ralentissement de l’inflation ont renforcé les anticipations de baisse des taux d’intérêt dès le premier semestre de l’année prochaine. Aux États-Unis, par exemple, la révision à la baisse du core PCE (indice préféré de la Réserve fédérale pour mesurer les pressions sur les prix) a été perçue comme un indicateur fort de la marge de manœuvre pour des baisses de taux.
En Suisse, l’inflation a atteint son plus bas niveau depuis octobre 2021 à 1,4% en glissement annuel, malgré la hausse des loyers. Dans l’ensemble, l’optimisme des marchés s’est traduit par des gains généralisés dans toutes les classes d’actifs: des obligations souveraines de qualité, des obligations à haut rendement et des actions des marchés émergents.
Le mois dernier, l’écart de performance de toutes les caisses de pension était de 3,17 points de pourcentage. Le meilleur résultat (4,14%) provient d’une caisse de pension de petite taille avec moins de 300 millions de francs d’actifs sous gestion. Le pire résultat (0,97%) provient d’une caisse de pension de taille moyenne avec des actifs sous gestion compris entre 300 millions et un milliard de francs. L’écart de performance le plus petit (2,56%) a été observé parmi les caisses de taille moyenne.
En novembre, les actions suisses et mondiales ont progressé 4,85% et 4,72%, respectivement. Les obligations Suisse et en monnaie étrangère ont également gagné 1,67% et 0,90%, respectivement. Seuls les Hedge Funds et le Private Equity ont connu un recul de 3,72 % et 2,57%, respectivement. Ceux-ci ont toutefois été principalement influencés par la faiblesse du dollar par rapport au franc.
En novembre, les indices Pictet LPP se sont mieux comportés que les moyennes des différentes caisses de pension de l’échantillon d’UBS. Il semblerait que le mois d’octobre avait laissé des séquelles et que le mois de novembre a surpris les investisseurs institutionnels. par le retour en grâce des actions suisses comme internationales.
Avec une moyenne de 0,18, le ratio de Sharpe (au cours des 36 derniers mois) était inférieur à celui du mois précédent (0,26). Les caisses de grande taille ont affiché un rendement ajusté au risque d’environ 0,23, celles de moyenne taille 0,24 et celles de petite taille de 0,10.
Le graphique suivant montre la performance des caisses de pension depuis le début des mesure faites par l’UBS en 2006. Nous voyons que ces 4 dernières années n’ont pas été simples avec des mouvements de marchés très violents, à l’image de ce qui s’était passé en 2008.
