Petit avant-goût de la politique douanière de Trump
L’article de Florian Ielpo donne aux lecteurs un aperçu de l’effet de la future politique douanière du nouveau président américain. Il est intéressant d’ajouter quelques éléments nouveaux.
Bref historique récent
Le président élu Trump a annoncé son intention d’imposer des droits de douane de 25% sur toutes les importations en provenance du Mexique et du Canada et des droits de douane supplémentaires de 10% sur les importations en provenance de la Chine. Les droits de douane sur le Mexique et le Canada resteront en vigueur jusqu’à ce que le flux de «drogues, en particulier le fentanyl, et tous les étrangers illégaux cessent», tandis que les droits de douane sur la Chine resteront en vigueur «jusqu’à ce que [les drogues qui se déversent dans notre pays] cessent». Il a également déclaré que le 20 janvier, il «signerait tous les documents nécessaires» pour mettre en œuvre les droits de douane sur le Mexique et le Canada dans le cadre de ses «nombreux premiers décrets».
Ce faisant, Trump remet en cause le NAFTA qui est la mère des échanges entre deux pays mis en cause par Tump. C’est quoi le NAFTA ou ALENA en français? L’Accord de libre-échange nord-américain (ALENA) a été mis en œuvre pour promouvoir le commerce entre les États-Unis, le Canada et le Mexique. L’accord, qui a éliminé la plupart des droits de douane sur les échanges entre les trois pays, est entré en vigueur le 1er janvier 1994. De nombreux droits de douane, en particulier ceux liés aux produits agricoles, aux textiles et aux automobiles, ont été progressivement supprimés jusqu’au 1er janvier 2008. L’ALENA a été abrogé et remplacé par l’accord États-Unis-Mexique-Canada (USMCA) en 2020.
Certes, Trump a déjà proposé la plupart de ces mesures, sous différentes formes:
– en mai 2019, il a annoncé un tarif qui passerait à 25% sur les importations en provenance du Mexique, avec effet 10 jours plus tard, si le Mexique ne s’attaquait pas au problème de l’immigration, mais le tarif n’a jamais été imposé.
– Le 4 novembre 2024, il s’est également engagé à imposer un droit de douane de 25% sur toutes les importations en provenance du Mexique, toujours en lien avec l’immigration.
– En ce qui concerne le Canada, il a annoncé son intention de renégocier l’USMCA, mais n’a pas formellement menacé d’imposer des droits de douane; cette annonce est donc un peu plus surprenante.
– En ce qui concerne la Chine, les droits de douane sont nettement inférieurs aux 60% qu’il avait proposés pendant la campagne, mais s’ils sont imposés, ils pourraient ne pas être les seuls à frapper les importations en provenance de ce pays.
Dans l’ensemble, l’annonce rappelle davantage la première administration Trump, lorsque de tels tarifs étaient annoncés comme une tactique de négociation, plutôt que les politiques tarifaires plus systématiques (par exemple, le «tarif de base universel» de 10 à 20%) que Trump a fréquemment évoquées pendant la campagne.
Le diable se cache dans les détails
Quelques détails supplémentaires: 43% des importations américaines de biens proviennent du Mexique (15,4%), du Canada (13,6%) et de la Chine (13,9%).
Dans son commentaire sur l’annonce des droits de douane, Alex Phillips, analyste politique chez Goldman, écrit que s’il avait supposé que les droits de douane sur les importations en provenance de Chine augmenteraient au début de l’année prochaine, il est plus probable que le Mexique et le Canada éviteront les droits de douane généralisés. M. Phillips note également que si ces droits sont appliqués, ils sont environ trois fois plus importants que les droits de douane sur la Chine et l’automobile que la banque suppose dans ses prévisions économiques de base, mais légèrement inférieurs à un droit de douane universel de 10%. Dans une note distincte de Goldman Delta One, le trader Rich Privorotsky écrit que la plus grande surprise de la proposition de Trump est le Canada.
Privorotsky suggère également que l’annonce de Trump est un autre élément du mur d’inquiétude pour l’Europe. Les tarifs douaniers sont un risque connu (dont l’ampleur est inconnue) et «c’est l’attente qui est vraiment le problème». Ainsi, s’il est logique que les actions européennes baissent en réaction à la nouvelle, M. Privorotsky estime qu’un droit de douane de 25% sur le Canada (dont la principale source d’échanges commerciaux est l’importation d’énergie) est davantage une tactique de négociation qu’un résultat probable.
En ce qui concerne la Chine, Sun Lu, stratège de Goldman’s EM, se concentre sur le côté positif, c’est-à-dire sur le fait que le prix est fixé», et présente l’analyse suivante:
Si Trump commence avec la Chine à imposer des droits de douane de 10% afin de pousser la Chine à arrêter l’importation de fentanyl aux États-Unis, il s’agit de l’un des domaines sur lesquels il est facile de s’entendre avec la Chine lors des précédentes négociations commerciales et réunions bilatérales. En août, la Chine a déjà convenu avec l’administration Biden d’imposer des contrôles sur la production de produits chimiques essentiels à la fabrication du fentanyl.
-Trump souhaite clairement utiliser ces droits de douane comme levier pour pousser le Canada, le Mexique et la Chine à imposer des restrictions plus strictes sur les questions susmentionnées, ce qui ouvre la voie à une suspension des droits de douane si ces conditions sont remplies.
Points soulevés par les analystes de SouthBay Research
– 2017 – Trump lance une guerre commerciale
– 2018/2019 – La Chine s’appuie sur le Vietnam pour commencer à contourner les restrictions. Les exportations directes chinoises chutent, les exportations vietnamiennes augmentent.
– 2020-22 – La tendance s’inverse avec la reprise des exportations chinoises (sortie de Trump, le COVID stimule la demande des consommateurs). La congestion portuaire fait du Mexique une voie d’accès alternative aux États-Unis.
– 2023-24 – Les exportations directes de la Chine continuent de baisser et les exportations indirectes continuent d’augmenter.
Ensuite, et surtout pour tous les alarmistes de l’inflation, il convient de noter que l’impact inflationniste de la dernière guerre commerciale a été minime:
– Trump a imposé des droits de douane à la Chine en 2018 et l’impact en aval sur les prix à la consommation a été, au mieux, minime. L’une des principales raisons est que la Chine est tellement dépendante de l’accès au marché américain qu’elle a absorbé la hausse des coûts et maintenu les prix à un niveau relativement stable.
– Aujourd’hui, la Chine est encore plus faible économiquement et encore plus dépendante du fonctionnement des usines, ce qui explique pourquoi elle pourrait absorber une nouvelle série de frappes tarifaires. Il est probable que le gouvernement chinois augmente son soutien afin de donner la priorité à l’utilisation des capacités et à l’emploi plutôt qu’aux bénéfices.
Le dindon de la farce c’est l’Europe
L’Allemagne est de loin le premier exportateur européen vers les États-Unis : les entreprises allemandes ont exporté pour près de 158 milliards d’euros de biens outre-atlantique l’an dernier. Elle est suivie par l’Italie (67 milliards), l’Irlande (51 milliards) et la France (44 milliards). L’Allemagne est particulièrement dépendante du marché américain pour ses exportations: l’institut Ifo estime que les exportations allemandes vers les États-Unis pourraient chuter de 14,9% en cas d’instauration de tarifs douaniers — soit 23,5 milliards d’euros. Ses exportations automobiles seraient particulièrement touchées avec une baisse de 32%, et jusqu’à 35% pour ses produits pharmaceutiques.
Pour mémoire, les produits médicinaux et pharmaceutiques représentent 57,3 milliards d’euros et les voitures et pièces automobiles 40,3 milliards d’exportations de l’Union européenne vers les Etats-Unis en 2023 (source : EUROSTAT).
Au niveau des importations de l’Union européenne en provenance des Etats-Unis en 2023 nous trouvons le pétrole pour 42,4 milliards d’euros, les produits médicinaux et pharmaceutique pour 33 milliards et le gaz naturel pour 27,3 milliards. Plus globalement, nous voyons que le gros des importations de l’Union européenne est lié aux produits chinois.
Morale de l’histoire
Peut-être faudrait-il que les européens suivent les propositions faites récemment par Mario Draghi ?
Sources : zerohedge, Eurostat