Je ne sais pas si vous sentez le vent de l’euphorie ce matin ? Vous le sentez ? non parce que là c’est tellement flagrant ! Les chiffres qui étaient tant attendus hier ont délivré juste ce qu’il fallait d’extraordinaire pour la dernière publication de l’inflation sous Joe Biden. Le Président peut s’en aller sous une pluie de pétales de roses tellement le job a été fait. Powell devrait être sanctifié d’ici la fin du mois et Notre Dame de Paris devrait être renommée Notre Dame de Powell en l’honneur de l’homme qui a (presque) vaincu l’inflation. Alors oui, je l’admets, j’exagère un tantinet, mais quand je vois la réaction du marché hier, il ne faut pas m’en vouloir…
L’Audio du 16 janvier 2025
Vous trouvez que le coût de la vie augmente ? Vous avez TORT !
J’avoue que je ne sais pas par où commencer. Dois-je d’abord aborder le sujet du pourquoi nous avons explosé hier, ou dois-je commencer par aborder l’ampleur de l’explosion d’hier ? Je crois que l’on va commencer dans l’ordre chronologique des choses ; les publications trimestrielles qui ont commencé hier avant l’ouverture. Et même avant les chiffres du CPI pour certaines. Et c’était EXCEPTIONNEL ! – déjà là, ça commençait super-fort ! – Depuis que j’écris cette chronique, je l’ai dit des dizaines de fois : les chiffres des banques sont les chiffres les plus difficiles du monde à interpréter, puisque même les analystes qui couvrent le secteur n’arrivent jamais viser juste sur les « earnings », tout simplement parce que les bilans des banques sont pratiquement impossibles à lire et à comprendre. C’est un peu comme si du jour au lendemain, on vous demandait de remplir votre déclaration d’impôts, mais que les questions étaient posées en japonais. Pas sûr que le résultat soit satisfaisant. Et bien le secteur bancaire, c’est pareil. Les analystes lancent les dés en l’air et en fonction de l’atterrissage et des chiffres qui apparaissent, ils font des prévisions et la plupart du temps, ça tombe à côté. Comme hier.
On va essayer de faire très simple. Hier il y avait les publications de JP Morgan, Citi, Wells Fargo, Black Rock, Goldman Sachs et Bank of New York Mellon et ils ont TOUS – sans exception – fait mieux que les attentes. Et attention, pas mieux que les attentes du style « je fais 2 cents de mieux sur le trimestre », non ! Ils ont tous fait mieux du style « on ne doit pas parler de la même chose !!! ». Je vous jure quand vous regardez les chiffres qui étaient attendus et ce qui a été publié, on est en droit de se demander si les analystes avaient bien analyser les sociétés en question, ou alors ils se sont gourés de deux semaines et en fait, c’était les attentes des Magnificent Seven – pardon des BATMMAAN – il me faut un peu de temps pour connecter les neurones à 4 heures du matin.
Le délire du mercredi
Bref ! Les chiffres étaient démentiels ! On attendait JP Morgan avec un bénéfice de 4.09$ par action, ça sort à 4.81$. Les profits étaient en hausse de 50% et se montent à 14 milliards, alors que les experts attendaient 11.7 milliards. Ils se sont gourés de 2.3 milliards ! Citi, c’était encore le moins pire. On attendait 1.22$ par action, ça sort à 1.34$ – l’erreur n’est pas énorme, mais il y a un an – à la même période – ils avaient publié une perte de plus de 1$ par action, le retournement est spectaculaire. Wells Fargo c’était 1.35$ attendu, ça sort à 1.43$, c’est pas énorme, mais c’est presque le double si l’on compare avec le trimestre de 2023… Black Rock a gagné 11.93$ par action et le marché attendait 11.24$ !!! Les assets sous gestion sont en hausse de 15% sur un an et si l’on compare avec l’an dernier, ça n’a plus rien à voir, ils ont tout pulvérisé. Chez Bank of New York Mellon, on attendait 1.58$, c’est sorti à 1.72$ et c’est carton sur une année et puis il y a Goldman Sachs. Alors Goldman Sachs c’est presque un poème. La vedette des banques d’affaires parmi les vedettes des banques d’affaires a annoncé un profit de 14.28 milliards pour 2024. Un profit en hausse de 68% sur une année. Les EXPERTS à Wall Street avaient tout calculés sur leurs bouliers de dernière génération, ils avaient même repassé leurs chiffres avec la technique des osselets pour être sûr et selon les rumeurs, il en y a même un qui avait lu les chiffres dans la panse de brebis farcie. Ils ne POUVAIENT pas se tromper. Le bénéfice par action DEVAIT être autour des 8.25 – 8.30$, à la limite du 8.35$ sur une bonne année. C’est sorti à 11.95$ par action ! À ce stade-là, c’est plus une marge d’erreur, c’est de l’automutilation de la part des analystes, presque du masochisme !
En résumé ; les banques ont CARTONNÉ. Il n’y a pas d’autre mot. Et le pire, vous savez ce qui est le PIRE dans tout ça ??? C’est que la dérégulation du système bancaire annoncée par Trump n’a même pas encore commencé ! Dans un an comme aujourd’hui, le CEO de Goldman Sachs va se pointer pour la conférence de presse avec des caisses de Dom Pérignon pour distribuer aux journalistes et au cocktail qui aura lieu après la conférence, il n’y aura que du Caviar, le plus cher possible. Hier JP Morgan a terminé en hausse de 2%, Citi explosait de 6.5%, Wells Fargo prenait 6.7%, Bank of New York, 8% de hausse, Black Rock grimpait de 5.2% et Goldman Sachs bondissait de 6% pour terminer au plus haut de tous les temps, en hausse de 110% depuis le PIVOT DE LA FED ! Et le mieux dans tout ça, c’est qu’ils tous constaté une hausse des volumes de trading, tout le monde veut devenir trader et gagner beaucoup d’argent et jeter des homards et des billets de 100$ au visage des gars de l’IRS, comme Jordan Belfort… Bref, les banques, c’est de la balle. Manquerait plus qu’ils fassent de l’IA.
L’inflation, c’est que du bonheur
Chapitre suivant de la séance d’hier ; les chiffres de l’inflation. Oui, vous le savez, hier il y avait les chiffres du CPI et du CORE CPI. Alors, pour mémoire, le CORE CPI c’est la partie de l’inflation où l’on ne tient pas compte des trucs qui dérangent, comme l’énergie, la bouffe ou les loyers. Que des trucs qui ne sont pas VRAIMENT indispensables. Le marché attendait beaucoup des publications d’hier parce que ça avait le pouvoir – selon certains – d’être les chiffres de l’inflation les plus importants de l’histoire. Enfin, surtout des 12 derniers mois. Quoi qu’il en soit, si l’on doit en tirer le bilan sans poser de commentaires, ça donne ça :
« D’après le Département du Travail, l’indice des prix à la consommation américain était en hausse de 2,9% en décembre par rapport au même mois de 2023 – ce qui était parfaitement dans les attentes – du côté du CORE CPI, c’est sorti à 3.2% alors que les attentes étaient de 3.3% »
Ça n’était donc QUE DU BONHEUR. Sans compter que si l’on se base sur le CORE, il était de 3.3% le mois dernier, ce qui tend à vouloir dire que ça baisse ! L’inflation est EN BAISSE ! C’est un miracle ! Du coup, alors que tout le monde rendait les armes il y a encore 48 heures en disant que « probablement la FED NE BAISSERAIT PAS DU TOUT les taux en 2025 », voici que TOUT LE MONDE a tourné la veste en disant que « probablement la FED allait baisser les taux DEUX FOIS en 2025 ». À ce niveau-là ça n’est plus du tournage de veste, c’est tenter d’imiter un ventilateur ! Après, à partir de là, lorsque l’on connait notre dépendance à la baisse des taux, autant vous dire que nous sommes partis dans un délire absolument…délirant. Sur les 500 titres du S&P500, 95% terminaient dans le vert. Le S&P terminait en hausse de 1.83%, le Nasdaq prenait 2.45%, le Dax terminait au plus haut de tous les temps, en hausse de 1.5%, le CAC40 grimpait de 0.69% et même le SMI était en hausse. Les bulls avaient retrouvé le chemin des filets et plus rien ne pouvait nous arriver.
Calme rester je dois
Bon. Après, on peut discuter. Lorsque l’on prend le temps de lire les commentaires sur les chiffres du CPI, tout le monde il est beau tout le monde il est content. Cependant. Quand on regarde les chiffres dans leur ensemble et que l’on gratte un peu à l’intérieur, on se rend compte que les biens qui sont quand même importants et nécessaire à la vie de tous les jours, ne sont pas FORCÉMENT en train de devenir bon marché ou même de baisser. Assurance auto, +11.3%, transports : +7.3%, réparations auto : 6.2%, gaz : 4.9%, coûts d’entretien des propriétaires : +4.8%, loyers +4.3%, alimentation +3.6%, services médicaux : +3.5%. Et puis surtout, surtout, je ne sais pas vous, mais moi la dernière fois que j’ai fait les courses pour trois jours, j’ai demandé à la caissière pourquoi je devais payer les courses pour tous les clients du magasin.
Pour faire simple, les chiffres du CPI, du PPI et du PCE rassurent les investisseurs parce que la FED pourrait éventuellement peut-être baisser les taux encore un peu en 2025. D’ailleurs le patron de la FED de Chicago a encore déclaré hier qu’il s’attendait à voir l’inflation baisser encore en 2025. Bon, après il a ajouté qu’il fallait voir la baisse sur le long terme et qu’il y avait encore des incertitudes à gérer. Et puis après il a encore ajouté que les incertitudes étaient d’ordre fiscales, politiques, géopolitiques et économiques. Il a été sympa parce qu’il n’a pas ajouté qu’il y avait aussi le réchauffement climatique. En gros, les mecs ils n’en savent rien. Pas plus que nous. Tout le monde vole à vue et le meilleur exemple, c’est le fait qu’il y a encore 48 heures on n’osait même plus parler de baisse des taux et que ce matin, c’est LE SUJET du jour. Autrement dit, il suffirait d’un chiffre – d’un autre chiffre pour que l’on tourne la veste à la vitesse d’un ventilateur au galop.
Bref, hier on est monté
En conclusion, on pourrait dire : « Bref, hier on est monté et on est bien monté ». On ne va donc pas se gâcher la fête, mais si l’on observe simplement deux graphiques ; celui du S&P500 et celui du Nasdaq, on pourra rapidement constater que nous sommes TOUJOURS dans une tendance descendante amorcée le 6 décembre et que le S&P500 s’est arrêté de monter dès qu’il a été en contact avec la moyenne mobile de 50 jours. Ça vaut ce que ça vaut, mais ça veut aussi dire que c’est pas tout à fait gagner. Par contre si les chiffres du trimestre des trois prochaines semaines sont à l’image de ceux d’hier, il est clair que les stratégistes qui pensaient que le S&P500 irait à 7’000 à la fin de l’année, vont devoir refaire leurs calculs et si possible PAS avec les mêmes méthodes que pour les chiffres trimestriels des banques !
Ce matin les indices asiatiques ont ouvert fortement en hausse dans le sillage du monde merveilleux de Wall Street qui est en train de péter la nuque à l’inflation, mais depuis l’ouverture, tout est en train de se dégonfler. Comme si on n’y croyait pas vraiment. Le Japon est à peine en hausse, Hong Kong avance de 0.5%, mais Shanghai vient de tourner dans le rouge. Côté pétrole, c’est du délire et ça va sûrement aider l’inflation sur le long terme. Hier soir les experts de l’EIA ont révisé à la hausse la consommation du dernier trimestre de 2024 et comme l’économie se porte comme un charme, il n’y a plus que Trump qui peut faire quelque chose à partir de lundi. Toujours est-il qu’en attendant, le WTI est monté jusqu’à 80$ et même s’il se redégonfle depuis hier soir, les cassures sont faites et il va falloir forer un maximum si l’on veut faire rebaisser le baril. À l’heure où je vous parle, le WTI est à 78.90$, l’or est à 2724$, lui aussi combat l’inflation et le Bitcoin est 99’400$, mais dans la nuit, on est repassé au-dessus des 100’000$, à 100’700$ pour être précis. Et pendant ce temps-là, Microstrategy est à 360$ !
Des news, encore des news
Dans le reste des choses qu’il faut savoir, je vais revenir encore une fois vous parler du Quantum Computing. Souvenez-vous, récemment, Jensen Huang et Mark Zuckerberg, respectivement patrons de Nvidia et de Meta avaient plus ou moins laissé entendre que le Quantum Computing, c’était de la daube. Et bien figurez-vous qu’hier, Microsoft a décaler que 2025 serait l’année où ses clients professionnels deviendraient « prêts pour le quantum » en préparant leurs organisations à l’éventuel saut technologique. « Nous sommes sur le point de voir les ordinateurs quantiques résoudre des problèmes significatifs et créer une nouvelle valeur commerciale ». Il suffisait de le dire. Les déclarations du géant de la tech ont donc – assez logiquement – contribué à faire exploser les actions du secteur quantique. D-Wave Quantum a pris 22 %, et Quantum Computing explosait de 55 %, Rigetti était aussi en hausse de 22%. Ces derniers temps, on peut dire que le secteur il s’en va et il revient, je ne sais pas si ça se chante ou ça se danse et si ça va devenir une chanson populaire, mais c’est spectaculaire !
Autrement, on retiendra encore que Nate Anderson, qui est le patron et le fondateur d’Hindenburg Research, le spécialiste des shorts qui avaient mis SMCI dans les sables mouvants – entre autres – et bien Nate Anderson ferme boutique, il en a marre et il veut passer plus de temps avec sa famille. Il va nous manquer, c’était drôle quand il publiait des trucs et c’était un peu disruptif par rapport à la salade publiée par les grandes banques. Il faut encore retenir que Tesla lance une offre de rabais sur les Cybertrucks. Je suis acheteur s’ils font un rabais de 100%. Il y a aussi l’économie allemande qui ralentit par rapport à l’an dernier et l’année précédente. C’est pour ça que le DAX est au plus haut de tous les temps. Les exportations d’iPhone en Chine sont en baisse de 25% sur le dernier trimestre selon certains chiffres non-officiels. Il y a aussi TikTok qui prévoit de fermer ses activités américaines. C’est 170 millions d’Américains qui n’auront plus accès à leur compte dès dimanche soir. Date à laquelle une interdiction fédérale devrait entrer en vigueur, à moins d’un sursis de dernière minute. S’il n’y a pas de miracle ou de scénario hollywoodien – ce qui va être compliqué parce que là tout de suite, Hollywood est un peu occupé à autre chose – il ne restera plus que Trump qui pourra – peut-être – faire quelque chose. Sinon, il y a 170 millions d’Américains qui vont avoir une chiée de temps libre dès lundi matin, ils vont pouvoir lire, faire du sport, sortir dans la rue et parler à des vraies gens.
Les chiffres du jour
On continue avec les chiffres du jour et d’ailleurs on en remet une couche avec l’inflation, puisque ce matin, il y aura les chiffres du CPI en Allemagne, puis le Trade Balance européen ainsi que les Minutes du dernier meeting de la BCE. Et puis aux USA, il y aura les prix à l’importation et à l’exportation, les Jobless Claims – comme tous les jeudis – ainsi que les Ventes de Détail et le Philly FED. Que des bonnes nouvelles à venir et que des journées ensoleillées devant nous. Du côté du trimestre, on va parler tech aujourd’hui puisque Taïwan Semis va publier ses chiffres – ah ben non, c’est déjà fait : TSMC a annoncé un bénéfice net record en hausse de 57 %. Ce qui est parfaitement dans les attentes – ben oui, c’est pas une banque – tout ça grâce à « la hausse de la demande de semi-conducteurs utilisés dans l’intelligence artificielle » – un grand classique. Pour le moment, le titre est baisse de 2% sur son marché local. Mais par contre, il y aura aussi les chiffres de UnitedHealth, Bank Of America et Morgan Stanley, on n’a pas fini de rire.
Pour le moment les futures sont en baisse de 0.07% et il me reste à vous souhaiter une très belle journée et une encore meilleure journée si vous travaillez dans une banque, parce que cette année, ça va être facile. Enfin, normalement. Nous on se revoit demain pour boucler la semaine et se préparer pour l’investiture !
À demain.
Thomas Veillet
Investir.ch
“The only person you are destined to become is the person you decide to be.” – Ralph Waldo Emerson