La BNS maintient le cap dans son évaluation de la situation monétaire
Début mai, les rendements des obligations d’Etat suisses et les taux hypothécaires ont augmenté dans le contexte de la hausse de l’inflation mondiale. Début juin, ils ont toutefois de nouveau reculé, l’espoir d’un règlement prochain du conflit au Proche-Orient et d’une possible réouverture du détroit d’Hormuz s’étant accru. Les incertitudes concernant l’évolution future du conflit au Proche-Orient persistent et continuent d’influencer les perspectives de taux d’intérêt.
Cette incertitude a également marqué l’évaluation de la situation monétaire par la Banque nationale suisse (BNS) du 18 juin. Lors de sa réunion trimestrielle, la BNS a décidé de maintenir son taux directeur à 0%. Les raisons de cette politique monétaire toujours expansionniste sont le faible niveau d’inflation dans le pays et une économie suisse qui, cette année, n’exploitera probablement pas son potentiel de croissance.
La Banque nationale devrait maintenir sa politique de taux zéro au cours des prochains trimestres. L’incertitude liée au conflit au Proche-Orient ne plaide pas en faveur d’une accélération immédiate de l’économie suisse. Toutefois, une reprise pourrait s’amorcer en 2027 si l’impulsion budgétaire allemande produit ses effets et si une dynamique plus forte dans la zone euro stimule également les exportations suisses. Un meilleur environnement conjoncturel pourrait alors amener la BNS à normaliser sa politique monétaire actuellement expansionniste et à relever son taux directeur à partir de la mi-2027.
Cependant, une telle mesure n’aurait guère d’impact sur les taux actuels aujourd’hui. D’une part, elle reste entourée de nombreuses incertitudes, et d’autre part, une hausse des taux de la BNS est déjà anticipée par les marchés. Ainsi, tant les rendements des obligations d’Etat que les taux hypothécaires devraient rester à un niveau bas pour le moment. Cela vaut également, pour l’instant, pour les hypothèques SARON, même si une hausse des taux semble possible l’année prochaine.
