Instantané du marché du crédit corporate (juillet 2026)

Lors de sa première conférence de presse, le nouveau président de la Réserve fédérale américaine, Mark Walsh, a adopté un ton ferme, insistant sur l'importance de ramener l'inflation conformément à l'objectif du Comité. En conséquence, la courbe des taux du Trésor américain s'est aplatie, les investisseurs anticipant de plus en plus un resserrement monétaire supplémentaire d'ici la fin de l'année.

US

Le crédit américain a affiché des performances positives sur tous les segments ce mois-ci. Le protocole d’accord signé entre les États-Unis et l’Iran a ramené les prix du pétrole à leurs niveaux d’avant l’opération militaire de fin février. Parallèlement, lors de sa première conférence de presse, le nouveau président de la Réserve fédérale américaine, Markus Walsh, a adopté un ton ferme, insistant sur l’importance de maîtriser l’inflation conformément à l’objectif du Comité. En conséquence, la courbe des taux des bons du Trésor américain s’est aplatie, les investisseurs anticipant un resserrement monétaire supplémentaire d’ici la fin de l’année. Les spreads de crédit sont restés globalement stables tout au long du mois. Le portage plus élevé offert par le marché du haut rendement lui a permis de surperformer le marché des obligations de qualité.

Europe

Les marchés du crédit européens ont enregistré des performances positives en juin. Le mémorandum d’accord signé entre les États-Unis et l’Iran a ramené les prix du pétrole à leurs niveaux d’avant l’opération militaire de fin février. Cette situation a permis une baisse concomitante des taux d’intérêt européens, grâce à l’amélioration des anticipations de croissance et d’inflation et à la réduction des prévisions de resserrement monétaire. La courbe des taux des obligations d’État européennes s’est aplatie en juin, les Gilts britanniques surperformant, dans un contexte de ralentissement de l’inflation au Royaume-Uni et de données encourageantes sur l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) de la zone euro, suggérant un possible pic d’inflation. À l’inverse, la courbe des taux des obligations d’État américaines a divergé de celle des marchés européens après le discours restrictif adopté par le nouveau président de la Réserve fédérale américaine, Mark Walsh, et l’aplatissement de la courbe des taux des bons du Trésor américain, les investisseurs anticipant un resserrement monétaire accru d’ici la fin de l’année. La baisse des taux d’intérêt et le portage en Europe ont été les principaux moteurs de la performance totale du mois, tandis que les spreads de crédit sont restés globalement stables.

EM

La dette des marchés émergents a ​​progressé en juin. Au sein de cet univers, les obligations souveraines ont légèrement surperformé les obligations d’entreprises, ce qui s’explique en grande partie par la surpondération de la dette colombienne dans l’indice souverain. Les obligations colombiennes ont connu une forte hausse après la victoire surprise d’Abelardo de la Espriella, surnommé «Le Tigre», candidat d’extrême droite, à l’élection présidentielle. Ce succès a également contribué à faire de l’Amérique latine le segment le plus performant du marché des obligations d’entreprises à haut rendement. Parallèlement, au sein du segment «investment grade», l’Amérique latine a également surperformé, soutenue par le resserrement des spreads et son exposition relativement importante aux obligations à longue échéance, qui ont surperformé la courbe des taux du Trésor américain, laquelle s’est aplatie. Toutes catégories de notation confondues, les obligations notées BB ont affiché la meilleure performance, bénéficiant d’un portage attractif et d’une moindre sensibilité à la hausse des rendements du Trésor américain. Tous les secteurs ont généré des rendements totaux positifs au cours du mois, malgré des performances très variables. Le secteur des transports s’est clairement démarqué, profitant de la baisse des prix de l’énergie, tandis que les constructeurs automobiles ont accusé un retard, pénalisés par une offre excédentaire persistante et l’impact des droits de douane. Du côté de la demande, les flux de capitaux sont restés soutenus, contribuant à créer un contexte technique favorable pour cette classe d’actifs.

Outlook

L’optimisme des investisseurs reste soutenu par la résilience de l’économie américaine. Les données de juin ont constamment surpris positivement, grâce notamment aux investissements dans l’IA, à la vigueur de la consommation et à un marché du travail proche du plein emploi qui continuent de favoriser la croissance. Dans ce contexte, l’inflation américaine s’est généralisée, dépassant la simple influence d’un seul facteur. La demande soutenue, la répercussion des coûts liés aux droits de douane et les pénuries de matériel pour l’IA maintiennent les pressions inflationnistes. La baisse des prix de l’énergie devrait apporter un certain soulagement, l’Europe étant particulièrement bien placée pour en bénéficier, ce qui contribue à la divergence observée entre les États-Unis et l’Europe. Les données de la zone euro ont généralement été inférieures aux attentes, même si les chiffres publiés commencent à indiquer une stagnation plutôt qu’une contraction. Alors qu’au début de l’année 2026, les investisseurs se concentraient sur l’ampleur de l’assouplissement des politiques économiques nécessaire, leur attention se porte de plus en plus sur le risque d’erreurs de jugement.

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