Les marchés financiers sont de plus en plus conscients que les données ESG fournissent des informations utiles à la prise de décision. Les émissions de carbone sont l'un des ensembles de données les plus développés à utiliser dans l'analyse des investissements. Elles constituent des données essentielles pour les modèles de données ESG, l'empreinte carbone et l'évaluation des risques climatiques. Dans ce rapport, nous examinons les propriétés et la qualité des données sur les émissions de carbone - tant celles qui sont déclarées que celles qui sont estimées.

Publié par La Française AM

 

Les défis relatifs aux données ESG sont bien connus: niveaux de divulgation, normes de déclaration, cohérence temporelle, séries chronologiques, audit, importance relative et agrégation-pour n’en citer que quelques-uns. En effet, de ce point de vue, les ensembles de données sur le carbone peuvent être considérés comme plus matures que d’autres, car certains de ces défis sont déjà relevés par des organisations bien établies comme le World Resources Institute, le Carbon Disclosure Project, le Science based targets intiative et bien d’autres.

Néanmoins, étant donné l’importance des données sur le carbone dans notre processus d’investissement, nous avons décidé de ne pas utiliser les estimations sur le carbone fournies par des fournisseurs de données tiers-notamment en raison des écarts importants qui existent entre les données des différents fournisseurs. Dans ce rapport, nous abordons certains des défis liés à l’incohérence et à l’absence de données et nous présentons notre solution: la création d’une série chronologique étendue d’émissions de carbone couvrant toutes nos participations et la plupart de nos obligations.

À la Française, nous nous appuyons sur les émissions annuelles de carbone des entreprises (Scope 1, 2 et 3) déclarées au CDP, car c’est le moyen le plus efficace de recueillir et de modéliser ce type de données. Le CDP, anciennement connu sous le nom de Carbon Disclosure Project, est une organisation internationale à but non lucratif qui coordonne un système d’information pour les investisseurs, les entreprises, les villes, les États et les régions afin de gérer leurs impacts environnementaux respectifs en se concentrant sur le climat, l’eau et les forêts.

Le Protocole GHG (Greenhouse Gas Protocol)

Le Protocole GHG établit une distinction entre les émissions directes et indirectes de gaz à effet de serre. Les émissions directes de gaz à effet de serre sont celles qui proviennent de sources qui appartiennent à la société déclarante en question ou qui sont contrôlées par elle. Les émissions indirectes de GES sont celles qui découlent des activités de l’entreprise déclarante, mais qui proviennent de sources appartenant à une autre entreprise ou partie ou contrôlées par elle. Les trois différents champs d’application des émissions de GES définis plus en détail par le protocole des GES sont les suivants:

  • Champ d’application 1: les émissions directes résultant de l’activité d’une organisation.
  • Champ d’application 2: Les émissions indirectes provenant de l’achat d’électricité, de vapeur, de chauffage et de refroidissement par une organisation pour son propre usage.
  • Champ d’application 3: Les émissions indirectes de la chaîne de valeur d’une organisation mais appartenant à une entité différente.

Aperçu des champs d’application du protocole sur les GES (Gaz à Effet de Serre) et des émissions tout au long de la chaîne de valeur

Notre modèle d’estimation nous permet de calculer les émissions de toute entreprise qui divulgue publiquement ses fondamentaux avec un degré élevé de précision. Cela nous permet de gérer de manière cohérente l’empreinte carbone de nos fonds et de faire des comparaisons significatives avec des indices plus larges. Nous pouvons également utiliser notre modèle pour estimer les émissions de carbone pour un univers donné au fil du temps, ce qui peut être un outil important pour l’évaluation des risques climatiques dans le cadre d’une approche prospective. Comme dans tout modèle fondamental, nous avons besoin pour cela de données chronologiques très précises, qui constituent la base de nos prévisions et servent de comparateur pour les objectifs de réduction ambitieux.

À ce jour, on estime que les activités humaines ont déjà provoqué un réchauffement de la planète d’environ 1,0°C par rapport aux niveaux préindustriels (moyenne sur la période 1850-1900). Les implications financières de ce changement climatique sont déjà ressenties par les entreprises du monde entier. Pour certaines, cela pourrait prendre la forme d’une augmentation du coût des quotas de carbone, pour d’autres, d’une hausse des dépenses d’investissement pour les mesures d’adaptation visant à protéger contre les inondations et les phénomènes météorologiques extrêmes-pour ne citer que deux exemples. À mesure que les effets du changement climatique sur les entreprises dans lesquelles nous investissons-ou pourrions à l’avenir-s’accentuent, l’utilisation des données sur le carbone dans la gestion de portefeuille ne fera qu’augmenter.

La gestion des risques climatiques: nouveau champs d’analyse

Pour leur simplicité, les données sur les émissions de carbone sont largement utilisées comme un indicateur du risque climatique, mais nous comprenons que les risques et les opportunités climatiques ne peuvent pas être exprimés de manière adéquate par un seul chiffre.

Dans le cadre de nos recherches quantiques, nous testons les caractéristiques de risque et de performance d’un facteur carbone qui donne des résultats prometteurs, tout en recherchant des moyens innovants pour mesurer de manière plus complète le risque d’investissement causé par le changement climatique. Nous avons développé une série d’outils analytiques complémentaires basés sur nos données carbone et notre modèle d’estimation qui nous permettent d’évaluer les risques et les opportunités liés au climat:

  • Analyse et notation de l’impact du carbone: Cadre aligné sur le TCFD (Task Force on Climate-related Financial Disclosures) pour une analyse complète des investissements liés au changement climatique couvrant les domaines 1, 2 et 3
  • Méthodologie de la trajectoire à faible intensité de carbone pour les secteurs à fortes émissions: analyse prospective spécifique aux entreprises de l’alignement à 2 degrés couvrant les domaines 1, 2 et 3
  • Mesure de la «température» des portefeuilles: version bêta d’un modèle simplifié pour mesurer l’alignement à 2 degrés des portefeuilles
  • Mesure de la valeur en risque climatique: pilotage d’un modèle externe pour quantifier l’impact du changement climatique sur les états financiers et l’évaluation d’une entreprise
  • Vote et engagement: activités d’appropriation active, par exemple, encourager la divulgation des CDP

En matière d’investissement, ce travail est principalement motivé par notre recherche fondamentale, qui cherche à intégrer les données financières et les données ESG dans les décisions d’investissement.

 

 

Carbon Impact quarterly: Téléchargez le pdf (anglais, 21 pages)

 

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