Une approche de gestion Absolute return peut apporter stabilité et visibilité aux investisseurs, quelles que soient les conditions de marché.

Par Henriette Le Mintier, Gérante de LBP AM Absolute Return Credit SRI

 

Dans un environnement de marchés marqué par des risques géopolitiques, une volatilité persistante et une moindre visibilité concernant la politique monétaire de la banque centrale américaine, il est plus que jamais essentiel de privilégier des stratégies capables de générer une performance positive, indépendamment de la direction des marchés.

Les atouts de la gestion Absolute return

C’est le cas de la gestion Absolute return, fondée sur une grande diversification des actifs, des sources de performance et des instruments financiers, sans contrainte de benchmark. Grâce à cette agilité et en exploitant un spectre large de moteurs de performance, il est possible de renforcer la décorrélation entre les classes d’actifs, d’amortir d’éventuels chocs de marché et de participer activement aux mouvements haussiers.

C’est précisément l’objectif de l’approche d’investissement de notre fonds LBP AM Absolute Return Credit SRI, qui repose sur un pilotage rigoureux des sources de rendement ajusté au risque. La combinaison de plusieurs stratégies complémentaires vise à améliorer les perspectives de rendement tout assurant une protection et la réduction de la volatilité. Parmi ces stratégies, citons l’exposition aux dettes souveraines, aux obligations d’entreprises, les stratégies de base – différentiel de performance entre deux marchés, produits ou classes d’actifs, sans directionnalité – ou encore l’identification d’opportunités sur le marché primaire obligataire.    

Positionnement actuel

Dans un environnement macroéconomique incertain, notre positionnement au sein de notre est majoritairement prudent avec une préférence pour l’Investment Grade (IG). En effet, les fondamentaux du crédit IG restent solides, et les marges de crédit résistent relativement bien sur ce segment. Le marché primaire a légèrement repris ces derniers jours, offrant de la prime, mais les volumes restent très faibles dans ce contexte volatil.

À l’opposé du spectre, le marché primaire du High Yield est à l’arrêt, et la défiance observée sur les marchés privés ont commencé à peser sur le crédit ces derniers mois déjà. On note d’ailleurs, avec la guerre en Iran, que les valorisations se reconstituent sur les notations les plus faibles. Face à ces éléments, nous choisissons un positionnement sélectif sur le portage, en étant prudents sur les secteurs les plus cycliques.

Du côté des financières, les fondamentaux demeurent solides, portés par des rentabilités élevées et des taux de défaut contenus. Au sein de notre fonds LBP AM Absolute Return Credit SRI nous avions choisi un positionnement axé sur l’attractivité relative, en recentrant l’attention sur le segment des Senior Preferred en fin d’année dernière, et nous attendons les opportunités sur les titres subordonnées à call court qui pourraient apparaitre maintenant.

En ce qui concerne les titres High Beta (à forte sensibilité), le portage reste attractif, en particulier sur les émetteurs bancaires européens diversifiés où le risque de perte de capital ou de coupon apparaît limité. Néanmoins, les valorisations semblent toujours élevées malgré la correction de ces derniers jours.

Enfin, sur le volet des taux, les banques centrales européennes se tiennent prêtes à agir face à une inflation persistante, tandis que la Fed évolue entre croissance et maîtrise des prix. Le marché anticipe déjà beaucoup de hausses et nous choisissons un positionnement de rehaussement de la sensibilité taux pour profiter des rendements attractifs, tout en maintenant une diversification internationale vers le Royaume-Uni et l’Australie.

 

Rédigé le 24/03/2026

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