ALFEN, acteur compétitif de la transition énergétique.
L’actu
Le spécialiste néerlandais des réseaux intelligents, bornes de recharge pour véhicules électriques et systèmes de stockage d’énergie, qui s’apprête à publier les résultats du 2e trimestre, affiche un modèle de production efficace et sur-mesure pour ses clients. Le groupe néerlandais, qui part à la conquête de l’Europe, prévoit d’ouvrir une nouvelle usine en 2023 afin de doubler sa production.
Notre analyse
Au 1er trimestre 2022, les revenus de l’entreprise entrée en Bourse en 2018 sont en croissance de 77% en glissement annuel – 95,5 millions d’euros -, dont +185% pour la division Bornes de recharge et la marge d’EBITDA atteint 17,9%. Le groupe basé à Almere continue de bénéficier des fortes perspectives de croissance des ventes de véhicules électriques, ainsi que de l’augmentation de ses capacités de production. Malgré l’intensification des pressions sur sa chaîne de production, le groupe démontre sa flexibilité et sa capacité à adapter rapidement sa chaîne de fournisseurs aux problématiques actuelles, qui devraient, selon le management, perdurer jusqu’en 2023.
Dans ce contexte, ALFEN a relevé ses perspectives 2022 et anticipe désormais un chiffre d’affaires 2022 compris entre 350 et 420 millions d’euros, contre une précédente anticipation située entre 330 et 370 millions d’euros (250 millions d’euros en 2021). Le groupe européen présente selon nous un avantage compétitif important, du fait de sa production située en Europe, le coût de transport serait en effet prohibitif si les produits venaient à être vendus depuis l’Asie.
La correction du titre fin 2021 et début 2022, sur fond de rotation factorielle, a offert un point d’entrée à 18 fois l’EBITDA anticipée pour l’année 2024 (contre 40 fois historiquement). Cette valeur de forte croissance est profitable: une croissance annuelle moyenne de 30% est attendue pour 2020-2025, avec une marge d’EBITDA qui devrait selon nous progresser de 15% en 2022 à plus de 18% en 2025.
En conclusion
Le boom des ventes de véhicules électriques, les besoins de développement d’infrastructures et d’équipements de recharge privés et publics s’accélèrent en Europe. Le développement des énergies renouvelables nécessite des systèmes intelligents pour alimenter les réseaux ou stocker ces sources d’énergie par nature intermittentes. ALFEN est ainsi présent sur 3 activités complémentaires en forte croissance, tirées par les mégatrends de l’électrification automobile et de la transition énergétique.
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