Le picking de la semaine #20: NOVO NORDISK

NOVO NORDISK: un laboratoire qui ne connaît pas la crise

L’actu

A l’instar d’autres grandes entreprises pharmaceutiques comme ROCHE, ASTRAZENECA ou SANOFI, NOVO NORDISK vient de publier de très bons résultats, en partie liés à la crise du COVID-19.

Notre analyse

Le laboratoire danois affiche une croissance des ventes de +16% au premier trimestre 2020, à 33,9 milliards DKK, soit 8% au-dessus des attentes. Il en va de même pour le résultat opérationnel, avec un EBIT qui croît de 14% à 16,3 milliards, dépassant de 13% le consensus. La constitution de stocks relatifs à la crise du coronavirus est estimée contribuer à près de 50% de la croissance du premier trimestre. Le chiffre d’affaires du segment “Diabètes & Obésité”, cœur historique des activités de NOVO NORDISK, n’est pas en reste, avec une hausse de 15% tirée par les ventes de GLP-1 (hormones de satiété).

Les perspectives du groupe sont bonnes, selon nous, avec le lancement au premier trimestre de Rybelsus, un traitement oral du diabète: les ventes dépassent les attentes, alors même que les visiteurs médicaux ont été limités dans leurs déplacements. Enfin, la société a publié des données encourageantes sur les essais cliniques de phase 2 d’un traitement de la maladie de NASH (cirrhose non alcoolique), un autre axe de croissance potentiel donc.

En conclusion

Le management, traditionnellement assez conservateur, a réitéré sa guidance pour 2020, témoignant d’une normalisation sur les prochains trimestres. NOVO NORDISK estime sa croissance des ventes entre 3 et 6% et une hausse de l’EBIT entre 1 et 5%, à change constant.