COLOPLAST, des relais de croissance aux Etats-Unis et en Chine
L’actu
La medtech danoise, leader sur les marchés de l’ostomie, des pansements et de l’urologie. L’entreprise vient de publier les chiffres de sa croissance organique, à 11%, et d’une rentabilité meilleure qu’attendu pour le troisième trimestre 2021.
Notre analyse
COLOPLAST domine ses marchés sous-jacents grâce à l’excellence de son système de production, qui lui permet de générer des retours sur capitaux employés supérieurs à 40%. La croissance des ventes au troisième trimestre ressort est portée par les divisions Urologie (+82%) et pansements (+17%). La croissance en ostomie et dans les produits concernant la continence est ressortie légèrement inférieures aux attentes en raison d’un nombre moins important de nouveaux patients en chirurgie lors des confinements, ainsi que d’écoulements de stocks chez un distributeur. Le résultat opérationnel, en revanche, s’affiche au-dessus des attentes, à 1,592 million de couronnes danoises, en progression de +16% sur un an, faisant ressortir une marge opérationnelle de 32,4%. Pour l’année 2021, le management prévoit de réaliser 7-8% de croissance organique et d’atteindre le haut de la fourchette de la guidance de 32-33% pour la marge d’EBIT. Pour le quatrième trimestre également, le discours est très confiant, notamment sur la poursuite d’une forte croissance aux Etats-Unis. Cette dernière est tirée par deux nouveaux contrats signés avec des acteurs conséquents. Le groupe danois anticipe également la poursuite d’une croissance soutenue en Chine.
En conclusion
Fort de parts de marchés dominantes sur ses principaux marchés caractérisés par une visibilité importante et des marges élevées, COLOPLAST fait partie des sociétés européennes de grande qualité. La valorisation du titre, à près de 30 fois l’Ebitda 2021, reflète ces fondamentaux tout en appelant à la prudence.
Les informations communiquées sont le résultat de recherches internes réalisées par l’équipe de gestion dans le cadre de son activité de gestion d’OPC et non d’une activité d’analyse financière au sens de la réglementation.
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