SOMFY: résultats semestriels en nette progression
L’actu
SOMFY, le leader mondial des moteurs pour les volets roulants extérieurs publie des résultats semestriels de grande qualité, au-delà des attentes du marché.
Notre analyse
Le groupe industriel français publie un chiffre d’affaires en progression de 5,1% au deuxième trimestre (+ 4,3% au premier trimestre). L’ensemble des zones affiche des taux de croissance positifs avec notamment l’Europe du Nord et de l’Est qui progressent de 15%, et l’Allemagne. Cette dernière voit sa croissance accélérer à 6% sur le semestre, dans un marché de la construction dynamique, qui n’est pas affectée par le ralentissement économique observé dans le pays.
La belle progression des marges (+ 80 points de base à taux de change constant) s’explique principalement par le bon contrôle des charges de structures (+ 2%), qui a permis de générer du levier opérationnel.
En conclusion
En dépit d’une hausse de plus de 30% depuis le début de l’année, nous considérons le niveau de valorisation encore attractif (en légère décote par rapport à sa moyenne sur 3 ans). Le groupe, dont la position de trésorerie devrait avoisiner les 300 millions d’euros d’ici la fin de l’année (10% de la capitalisation) pourrait décider de verser un dividende exceptionnel, s’il ne parvient pas à concrétiser une opération de croissance externe rapidement.
Cette analyse correspond à l’opinion du gérant à une date donnée