Entre engouement des marchés et investissements massifs, l’IA s’impose comme un thème incontournable – mais la création de valeur reste concentrée entre quelques acteurs capables de transformer l’innovation en croissance durable.
Alors que l’intérêt pour l’IA reste soutenu, les investisseurs doivent distinguer l’effet de cycle des tendances de fond. Hollie Briggs, Directrice de la gestion des produits pour l’équipe Growth Equity Strategies chez Loomis Sayles, revient sur les dynamiques à l’œuvre et les implications pour l’investissement.
Le rally des valeurs liées à l’IA est-il une bulle?
Le débat est compréhensible, mais il ne faut pas se limiter aux mouvements de marché ou aux valorisations à court terme. Sur le terrain, les entreprises investissent massivement dans l’IA, que ce soit pour créer de nouvelles sources de revenus ou pour améliorer leur productivité et leur efficacité opérationnelle.
Ces investissements sont bien réels et devraient se poursuivre, avec un potentiel de dépenses de plusieurs milliers de milliards de dollars au cours de la prochaine décennie. Pour autant, la trajectoire ne sera pas linéaire. Après des phases d’investissement très soutenues, notamment dans les infrastructures comme les GPU, des périodes de ralentissement ou d’ajustement sont probables, comme dans tout cycle technologique.
L’IA s’inscrit-elle dans la continuité des grandes innovations technologiques?
L’histoire montre que les marchés ont tendance à sous-estimer l’ampleur des transformations liées aux grandes innovations, tout en surestimant le nombre d’entreprises qui en sortiront réellement gagnantes.
L’IA ne devrait pas faire exception. De nombreuses entreprises bénéficieront d’améliorations de productivité ou d’effets d’efficacité, mais les véritables créateurs de valeur resteront relativement peu nombreux. Les gagnants seront probablement ceux capables de bâtir des écosystèmes solides, de s’imposer comme des plateformes incontournables et de monétiser durablement leurs innovations.
Comment identifier les entreprises qui tireront réellement leur épingle du jeu?
Il est essentiel de distinguer les bénéficiaires directs de l’IA de ceux qui n’en tirent que des gains indirects. Toutes les expositions au thème ne se valent pas, et certaines valorisations peuvent déjà intégrer des scénarios très optimistes.
Dans ce contexte, l’analyse doit se concentrer sur les entreprises disposant d’avantages compétitifs durables, d’un pouvoir de fixation des prix et de la capacité à transformer l’innovation technologique en croissance rentable et récurrente. La discipline d’investissement et une approche fondamentale rigoureuse restent déterminantes.
Comment gérer le risque dans un environnement aussi incertain?
L’incertitude fait partie intégrante des marchés, en particulier dans les phases d’innovation rapide. Les cycles d’investissement, les ajustements de valorisation et les épisodes de volatilité sont inévitables.
L’enjeu consiste à construire des portefeuilles robustes et diversifiés, capables de résister à différents scénarios de marché. Cela implique de ne pas concentrer excessivement les expositions et de rester attentif aux niveaux de valorisation. Les phases de correction peuvent alors offrir des points d’entrée intéressants sur des entreprises de qualité.
Quelle approche privilégier aujourd’hui?
Plutôt que de chercher à anticiper les mouvements de marché à court terme, il est préférable de rester ancré dans l’analyse des fondamentaux. Les entreprises capables de générer une croissance durable de leurs cash-flows et de maintenir des avantages compétitifs solides devraient continuer à créer de la valeur dans le temps.
Dans cet environnement, la discipline, la sélectivité et une vision de long terme apparaissent plus que jamais comme les principaux moteurs de performance pour les investisseurs.
Achevé de rédiger en Février 2026.
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