Prosper Stars & Stripes : rapport trimestriel Q2 2026

Au cours du deuxième trimestre 2026, le fonds Prosper Stars & Stripes a généré un rendement net de +30,1%.

Au cours du deuxième trimestre 2026, le fonds Prosper Stars & Stripes a généré un rendement net de +30,1%, contre un rendement total de +21,5% pour l’indice Russell 2000 (fonds long-only petites capitalisations) et un rendement total de +10,3% pour le groupe de fonds de couverture actions long/short représenté par l’indice HFRX Equity Hedge. Prosper Stars & Stripes est un fonds UCITS lancé en mai 2015, conçu pour fonctionner de manière identique au fonds Roubaix Composite (le Composite), lancé en janvier 2010, dont le groupe de référence actions long/short est représenté par l’indice HFRI Equity Hedge (Total). L’exposition nette quotidienne moyenne s’est établie à 48% au cours du premier trimestre, contre une moyenne de 44% depuis la création du Composite (Stratégie Roubaix) en 2010. Au premier semestre 2026, le Composite a généré un rendement net de +23,7 %, contre un rendement total de +22,6% pour le Russell 2000 et de +9,7% pour le HFRI. L’exposition nette quotidienne moyenne a atteint 47% au cours du trimestre, contre 44% depuis le lancement de la stratégie.

Le deuxième trimestre a été marqué par une forte hausse des actions américaines. Le Russell 2000 a progressé de 21,5%, enregistrant sa meilleure performance trimestrielle depuis le rebond post-pandémie et surperformant largement la reprise de 15,2% du S&P 500 au deuxième trimestre. L’apaisement du conflit irano-américain en juin a entraîné une baisse des prix du pétrole d’environ 30% et a incité les investisseurs à réévaluer leur exposition aux actifs financiers. Le secteur de l’IA et des semi-conducteurs a repris de l’ampleur, l’indice Philadelphia Semiconductor enregistrant son meilleur rendement trimestriel historique.

Au sein du Russell 2000, le secteur des technologies de l’information s’est particulièrement distingué, bondissant de 57,8% au deuxième trimestre grâce à la reprise du marché de l’IA et au rôle moteur des entreprises de semi-conducteurs dans la reprise du marché. Les secteurs industriels et de la santé ont également affiché de solides performances trimestrielles (+27,7% et +23,6% respectivement), bénéficiant d’un appétit pour le risque accru, de résultats robustes et d’une confiance renouvelée dans la croissance sous-jacente. Le secteur de l’énergie a fait figure d’exception négative à -10,1%, effaçant une partie de ses gains du premier trimestre, le cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran ayant fait chuter le prix du pétrole brut. Les secteurs défensifs ont également sous-performé, les services publics progressant de seulement 0,7% et les matériaux de 3,1%, les investisseurs se tournant vers les secteurs cycliques et porteurs de croissance.

Le portefeuille long de Roubaix L/S a généré un alpha positif significatif et une performance absolue remarquable au deuxième trimestre, avec une contribution brute de 43,2%. La performance positive a été généralisée au sein du portefeuille. Vishay Precision Group (VPG) a été le principal contributeur à notre portefeuille d’investissements long au cours du deuxième trimestre 2026. Les technologies clés de Vishay, les résistances à feuille métallique et les jauges de contrainte à feuille collée, constituent des solutions de capteurs de niche, intégrées dans des instruments de précision tels que les équipements de test de semi-conducteurs et utilisées dans les secteurs de l’aérospatiale, du médical, du militaire et de la robotique. Ambiq Micro (AMBQ) a été le deuxième meilleur contributeur à notre portefeuille d’investissements long au cours du trimestre. Ambiq est une entreprise de semi-conducteurs sans usine qui conçoit des systèmes sur puce (SoC) à très faible consommation pour les applications d’IA embarquées.

Procore Technologies (PCOR) a été le principal facteur de baisse de notre portefeuille d’investissements à long terme au cours du deuxième trimestre. Procore commercialise un logiciel de gestion de projet en mode cloud destiné au secteur de la construction commerciale. Sa plateforme constitue le système de référence pour les projets de construction (plans, échéanciers, budgets, ordres de modification) et connecte les maîtres d’ouvrage, les entrepreneurs généraux et les sous-traitants au sein d’un espace de travail unique et partagé.

Le portefeuille de positions short de Roubaix L/S a contribué à hauteur de +2,3% à l’alpha, dans un contexte de forte hausse du Russell 2000 au deuxième trimestre. Comme indiqué précédemment, les positions short de Roubaix L/S ont généré un alpha positif depuis le début du trimestre et de l’année, ainsi que sur des périodes annualisées d’un, trois, cinq et dix ans, couvrant un large éventail de conditions à travers les cycles de marché.

TechTarget (TTGT) a été le principal contributeur à notre portefeuille de positions short au cours du trimestre. L’entreprise monétise les recherches d’achat des entreprises informatiques en exploitant un réseau de sites web où les acheteurs s’inscrivent pour consulter du contenu technique, puis en vendant ces signaux d’intention comme prospects aux fournisseurs informatiques. Cable One (CABO) a été le deuxième plus important contributeur à notre portefeuille de positions short au cours du trimestre. Cable One fournit un accès Internet haut débit par câble sur les marchés ruraux, où elle bénéficiait autrefois d’un pouvoir de fixation des prix et de barrières à l’entrée élevées.

Innodata (INOD) a été le principal facteur de baisse dans notre portefeuille de positions short au cours du trimestre. Innodata vend des données issues de l’analyse humaine à des entreprises qui développent des modèles d’IA.

OUTLOOK

Nos perspectives sont positives, portées par une croissance continue de l’emploi, une inflation maîtrisée et les investissements dans l’IA, qui constituent un ensemble de moteurs économiques solides. Le développement des technologies et des infrastructures continue, à juste titre, de retenir toute l’attention. Les résultats dans ce secteur ont été exceptionnels et devraient le rester. Parallèlement, plusieurs industries, dont la santé, la consommation discrétionnaire et les biens de consommation de base, ont accusé un retard à des degrés divers et offrent des perspectives de reprise. Cette combinaison de facteurs a conduit à des estimations de bénéfices robustes pour 2026 et au-delà, la technologie étant le principal moteur de la croissance, suivie par d’autres segments du marché. Cette diversification de l’économie et l’expansion des entreprises expliquent les prévisions de bénéfices du S&P 500, qui tablent sur plusieurs années de croissance, avec près de 25% en 2026. Les petites capitalisations affichent également une forte croissance de leurs bénéfices. Les prévisions pour ce segment de marché tablent actuellement sur une croissance de 23% en 2026 et de plus de 20% en 2027. Ce niveau de croissance des bénéfices est exceptionnel, d’autant plus que l’économie ne sort pas d’une récession. La croissance des bénéfices s’étend désormais au-delà du secteur technologique et des Mag 7 parmi les grandes capitalisations. Ce leadership en matière de bénéfices devrait prendre fin au premier semestre 2026, le reste du S&P 500 devant afficher une croissance plus rapide au second semestre. Le conflit au Moyen-Orient est un autre facteur contribuant à la volatilité du marché. Ce conflit a dominé l’actualité en début d’année, tout comme sa résolution apparente. Cependant, en juillet, le mémorandum d’entente et le cessez-le-feu ont volé en éclats, entraînant une remontée des prix du pétrole au-dessus de 100 dollars. Les taux d’intérêt ont également été impactés par les marchés de l’énergie, notamment les rendements des obligations du Trésor à 10 et 30 ans.

Dans ce contexte dynamique, une approche de sélection de titres permet à Roubaix de prendre en compte ces facteurs sans être trop dépendant des indicateurs macroéconomiques. La reprise de la base industrielle américaine est un thème qui s’est particulièrement affirmé. Les investissements dans les capacités nationales se développent depuis plusieurs années, une analyse indiquant un triplement des dépenses de production manufacturière entre 2021 et 2025. Récemment, les investissements dans l’IA ont joué un rôle moteur et ont largement contribué à la croissance globale. Tout en continuant d’investir dans ce domaine, nous souhaitons souligner d’autres secteurs prometteurs:

• Le marché des communications spatiales est vaste et en pleine expansion.
• La modernisation des forces armées américaines constitue un autre domaine de dépenses en hausse.