Trois banques centrales, un même tour de vis
La Réserve fédérale a relevé mercredi ses taux de 25 points de base, une première depuis 2023. En expliquant que l’institution avait « retiré une dose de soutien monétaire », Kevin Warsh a laissé entendre que le mouvement pourrait se poursuivre : les investisseurs anticipent désormais trois hausses supplémentaires d’ici fin 2027. La Banque du Japon a suivi vendredi en portant son taux directeur à 1,25%, au plus haut depuis 31 ans, pour enrayer la faiblesse du yen, qui renchérit les importations. Avec le relèvement de la BCE la semaine précédente, les trois grandes banques centrales ont resserré leur politique en l’espace de huit jours.
Le geste de la Fed a d’abord été bien accueilli, car il a permis de contenir la hausse des taux longs américains. L’accalmie n’a pas tenu en Europe. Vendredi, l’écart de rendement entre les emprunts d’Etat allemands et français à 10 ans a dépassé 100 points de base, une première depuis 2012, et le CAC 40 a terminé la séance en nette baisse de 1,49% à 8 065,02 points, sous le poids de la flambée des taux d’emprunt et de la remontée du pétrole. Sur la semaine, l’indice parisien cède 1,4%, le Stoxx Europe 600 0,57%, le S&P 500 est quasi stable (-0,08%) et le Nikkei progresse de 1,78%.
Le pétrole reste l’autre variable. Le Brent termine la semaine en baisse d’environ 4%, autour de 103 USD le baril, après avoir tenté de se reprendre vendredi sur des informations évoquant des restrictions à l’export aux Etats-Unis et en Arabie saoudite. Donald Trump a évoqué une « décision majeure » sur une éventuelle intensification des opérations contre Téhéran. L’once d’or gagne 1,1%, à 4 380 USD, soutenue par la prudence ambiante.
Notre portefeuille Europe recule de 1,57%, un repli plus marqué que celui du Stoxx Europe 600 NR (-0,55%). Indra Sistemas (4,25%), SAP (3,31%) et Dassault Aviation (3,01%) ont limité la baisse, quand Renault (-7,34%) a lourdement pesé.
Notre portefeuille USA cède 0,73%, en retrait du S&P 500 (-0,08%). Okta (9,53%), ResMed (3,08%) et Alphabet (2,67%) ont résisté, Constellation Energy (-10,55%) et Amphenol (-7,59%) ont pesé.
Notre portefeuille Asie-Pacifique gagne 0,28%, contre -0,62% pour le MSCI AC Pacific. Lenovo (20,06%) signe la performance de la semaine, devant NEC (6,08%) et Zhejiang Leapmotor (5,55%). Singapore Exchange (-8,64%) et CATL (-7,4%) ont freiné l’ensemble.
Trump et Xi en tête d’affiche
La semaine qui s’ouvre sera d’abord diplomatique. Donald Trump recevra Xi Jinping le 24 septembre à Washington, et les échanges sur l’intelligence artificielle, le commerce et l’Iran seront scrutés. Une réunion avec les pays du Golfe est également attendue à New York.
Côté macro, les PMI flash de septembre, mercredi, donneront une première lecture de l’activité après la vague de resserrements. La Banque nationale suisse, la Riksbank, et la Banque nationale norvégienne en charge du plus grand fonds souverain national au monde, la Norges Bank, rendront aussi leur décision. Les commandes de biens durables d’août clôtureront la semaine vendredi aux Etats-Unis. L’écart OAT-Bund restera le baromètre à surveiller à Paris.
Côté entreprises, Société Générale dévoilera lundi son plan à moyen terme, Vusion publiera ses résultats semestriels et Bureau Veritas fera le point sur sa stratégie mardi. Enfin, les changements d’indices d’Euronext entrent en vigueur lundi : Interparfums et Verallia quittent le SBF 120, remplacés par Inventiva et Genfit.
